20230530-银河期货-宏观和基本面向利空转变_铜价进入下行趋势_23页_2mb

铜市下行趋势分析与展望

市场回顾

2023年5月，铜价经历显著下跌，LME三个月铜价最低至7867美元，跌幅9%；沪铜指数最低62680元，跌幅7%。主要受美国债务上限谈判结束和美元上涨影响，铜价此前反弹后止步于66000美元支撑位。

宏观与基本面转向利空

宏观方面，美国债务风险暂时缓解，但通胀超预期和就业强劲数据推高加息概率，经济衰退风险增加。基本面显示，铜矿产量增长，精铜供应宽松，库存上升，叠加全球消费回升乏力，尤其是欧美传统行业需求下滑和新能源领域增长调整，导致供需偏紧缓解、压力加大。

供应与消费分析

铜矿供应增加，ICSG预计2023年增速3%，新矿投产缓解紧张态势。精铜供应充足，预计今年产量增长约83万吨。消费端，国内电网、新能源汽车等领域支撑需求，但房地产、燃油车消费疲软。全球铜消费增速预计低于2%，增速转淡。

供需平衡与展望

预计2023年全球铜垒库量约25万吨。技术面看空，铜价可能延续下行趋势，焦点支撑前低，并延续空头操作建议。政策因素如加息周期和碳中和继续影响市场。

研究员总结

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