20181022-上海证券-工业机器人行业9月产量数据点评_工业机器人行业产量首现负增长_行业将进入良性发展阶段_2页_355kb

工业机器人行业总结

核心内容

2018年10月22日发布的报告指出，中国工业机器人行业在9月份首次出现单月产量负增长，产量为11448台，同比下滑16.4%。但1-9月份累计产量仍同比增长9.3%，显示行业整体仍保持增长态势。

主要观点

短期行业面临挑战

• 产量下滑：9月份工业机器人产量同比下降16.4%，为2018年首次负增长。
• 需求疲软：下游客户需求下降，导致资本开支放缓，行业增速受到抑制。
• 汽车行业影响显著：汽车行业9月份销量同比下降11.6%，已连续三个月为负，固定资产投资增速也持续下滑，成为拖累行业增长的重要因素。
• 3C行业低迷：计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资增速虽有所回升，但智能手机销量持续下滑，影响相关产业链的资本开支。

长期发展潜力巨大

• 市场潜力：中国工业机器人密度仅为68个单位/每1万人，远低于世界平均水平，市场仍有巨大增长空间。
• 国产替代加速：尽管2017年国产机器人销量占比有所下降，但随着人工成本上升和机器人价格下降，机器换人趋势增强。国产机器人凭借高性价比、加强研发和零部件国产化，有望在行业中崭露头角。
• 行业展望：预计2018年中国工业机器人行业销量增速为15%~20%，销量约16万台；到2020年有望达到20万台。

关键信息

产量数据

• 2018年9月产量：11448台，同比下滑16.4%
• 2018年1-9月累计产量：108271台，同比增长9.3%

下游行业表现

• 汽车行业：
  • 9月销量：239.4万台，同比下滑11.6%
  • 1-9月固定资产投资增速：1.7%，自6月起持续下滑
• 3C行业：
  • 1-9月固定资产投资增速：18.3%，较8月提升1.7个百分点
  • 智能手机销量：2.87亿台，同比下滑16.8%，自2017年3月以来持续下滑

国产机器人发展

• 2017年国产机器人销量占比：26.8%，较2016年下降
• 多关节机器人国产占比：17.5%，较2016年下降
• 国产机器人优势：性价比高、研发能力提升、零部件快速国产化

投资建议

• 短期策略：对通用自动化行业保持谨慎态度，优先关注以下企业：
  • 核心零部件企业：受益于国产化加速
  • 上下游一体化布局的本体企业：具备较强产业协同优势
  • 特定细分行业优势的系统集成商：在细分领域有竞争力

风险提示

• 需求下滑：下游行业需求疲软可能继续影响行业增长
• 国产替代进度缓慢：零部件国产化进程可能不如预期，影响国产机器人竞争力提升

投资评级体系

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