20221103-财通证券-社会服务行业投资策略报告_人力资源Q3总结_外包服务持续高增_4页_486kb

人力资源Q3总结：外包服务持续高增

核心内容概述

本报告分析了2022年第三季度人力资源服务板块的表现，重点指出外包服务持续高增的趋势，以及头部企业在市场中的竞争优势。尽管受疫情冲击，部分公司Q3业绩增速有所放缓，但整体来看，人力外包市场仍具备长期增长潜力。

主要观点

1. 外包业务增长显著，传统招聘承压

• 行业趋势：企业降本控费需求及劳动力灵活就业诉求提升，推动人力外包业务快速增长。
• 短期影响：2022Q2核心城市受疫情影响，导致外包服务线下开展受阻，业务确认滞后，Q3增速有所放缓。
• 长期展望：随着疫情缓解，用工需求回升，人服板块有望回暖，头部公司凭借资金、客户、渠道等优势，业绩将保持高增长。

2. 人力外包市场前景广阔，竞争格局分散

• 市场规模：2021年我国人力资源服务市场规模超过2.3万亿元，其中人力外包市场超过8000亿元。
• 市场特点：当前市场周期性不明显，预计将持续快速扩容。
• 集中度低：CR5市占率仅8%（2021），头部公司有较大提升空间。

3. 头部公司业务结构优化，提供一站式解决方案

• 科锐国际：
  • 2022H1灵活用工业务收入38.37亿元，同比增长52%，占总收入87%。
  • 传统线下业务同比增长31.5%，但中高端人才访寻业务受国内疫情影响，收入增长6.6%。
  • 招聘流程外包（RPO）因市场需求低迷，收入有所下降。
• 外服控股：
  • 业务外包领域持续发力，收入保持两位数增长。
  • Q3净利润同比下滑9%，主要受政府补助到账时间影响。

关键信息

2022Q3业绩表现

投资建议

• 关注公司：科锐国际（300622.SZ）、北京城乡（600861.SH）、外服控股（600662.SH）。
• 理由：这些公司具备资金、渠道、平台等优势，有望在人力外包市场持续扩张中受益。

风险提示

• 市场竞争激烈：行业竞争加剧可能影响利润率。
• 疫情超预期：若疫情持续或反复，可能对业务恢复造成影响。
• 政策监管趋严：政策变化可能对业务模式和合规性提出更高要求。

行业与公司评级

总结

2022Q3，人力资源服务板块整体表现受疫情影响，部分公司业绩增速放缓，但外包服务仍保持高增长态势。随着疫情缓解，用工需求回升，人服板块有望回暖，头部企业凭借其优势，有望在市场中持续扩大份额。建议投资者关注具备资金、渠道、平台优势的龙头企业，如科锐国际、外服控股等。同时，需警惕市场竞争、疫情反复及政策监管等潜在风险。