计算机行业2021年报前瞻暨3月投资策略：高阶自动驾驶落地元年，汽车智能化行业景气度持续向上-20220304-国信证券-17页_1mb

计算机行业2021年报前瞻暨3月投资策略总结

核心内容

2021年计算机行业整体业绩表现分化，约44%的公司实现归母净利润同比增长，而56%的公司出现下滑。业绩下滑主要受疫情等因素影响，导致政府及相关单位IT支出受限，信息化建设需求延后。然而，汽车智能化行业景气度持续向上，高阶自动驾驶（L3及更高）的商业化落地正在加速，成为推动行业发展的关键因素。

主要观点

• 汽车智能化趋势显著：随着L2向L3级别跨越，单车传感器数量快速增加，激光雷达、车载摄像头、毫米波雷达和超声波雷达成为环境感知的关键硬件，预计L3级别单车传感器数量在20-30个左右，L4-5级别则在30-40个左右。
• 车载计算平台成为核心：车载计算平台是智能网联汽车的“大脑”，技术变革才刚刚开始，未来将不断产品和技术迭代，为产业链中上游的方案商和软件商提供增量业务机会。
• EEA架构向域集中演进：传统分布式架构面临控制器数量过多、线束复杂、跨域信号传输需求增加等问题，域集中式架构（Domain Control Unit, DCU）逐渐成为主流，提高系统效率和安全性。
• 软件定义汽车趋势明显：汽车软件权重占比不断提升，主机厂对应用软件的重视程度增加，而独立软件方案商在系统软件和功能软件方面具备显著优势。
• 重点公司推荐：建议关注中科创达、德赛西威、光庭信息、东软集团、四维图新等公司，这些公司有望受益于汽车智能化浪潮。

关键信息

传感器发展趋势

• 环境感知：包括车载摄像头、毫米波雷达、激光雷达、超声波雷达，是实现高阶自动驾驶的核心。
• 车身感知：依赖高精度地图、GPS、惯性导航等，用于车辆定位和导航。
• 网联感知：通过V2X云平台、车载终端等实现车辆与外界信息交互。

汽车智能化技术发展

• EEA架构：从分布式向域集中式发展，减少ECU数量，优化通信总线。
• 域控制器：成为车载计算平台的代表，特斯拉HW3.0是当前最成熟的域控制器产品。
• 高阶自动驾驶：L3级别自动驾驶即将迎来大规模商业化落地，L4-5级别逐步推进。

政策与行业趋势

• 各国不断出台政策，推动ADAS功能普及，如美国、欧盟、日本、中国均将AEB等系统纳入新车测试标准。
• 中国自2016年起逐步强制商用车搭载ADAS功能，推动行业快速发展。

重点公司分析

各板块业绩表现

1. 云计算：整体表现较好，但部分公司因海外业务受阻、成本上升出现下滑，如石基信息。
2. 网络安全：行业处于快速发展阶段，部分公司如深信服、奇安信等表现不一，受研发投入和业务拓展影响较大。
3. 医疗信息化：受疫情压制后逐步恢复，整体业务重回增长轨道。
4. 金融科技：行业集中度提升，头部公司如恒生电子、高伟达等表现较好。
5. 信创板块：受益于国产替代政策，部分公司如宝兰德表现强劲。
6. 政务信息化：受疫情影响，整体表现较弱，但正在逐步恢复。
7. 汽车智能化：行业景气度持续向上，部分公司如中科创达、四维图新等实现业绩增长。

风险提示

• 疫情反复可能对汽车销量和相关行业需求产生不利影响。
• 中美科技与贸易摩擦可能影响行业技术发展。
• 市场格局变化可能导致竞争加剧。

投资建议

• 关注车载计算平台及汽车软件厂商，如中科创达、德赛西威、光庭信息、东软集团、四维图新。
• 汽车智能化浪潮方兴未艾，相关厂商有望持续受益。

重点数据

• L2-5级传感器数量：L2级别约10-20个，L3级别约20-30个，L4-5级别约30-40个。
• HW3.0 FSD芯片成本：约1500元，占总硬件成本的61%。
• 汽车智能化行业趋势：传感器数量倍增，带动相关硬件和软件需求增长。

结论

2021年计算机行业整体业绩分化，但汽车智能化板块表现突出，成为投资重点。随着高阶自动驾驶的商业化落地，车载传感器数量将大幅增加，推动行业持续增长。建议关注具备核心技术能力和市场优势的公司，如中科创达、德赛西威等。