20220114-宏源期货-棉花周报—供给仍偏紧_13页_4mb

报告摘要

本周棉花市场整体呈现震荡走势，国际与国内棉花期货均小幅上涨。尽管市场受到一些利好因素支撑，但整体基本面仍偏紧，市场对宏观政策变化保持敏感。

国际与国内棉花期货走势：
- ICE棉花：本周震荡走高，主要受USDA报告利好及原油价格上涨支撑。
- 国内棉花：受外盘上涨带动，小幅攀升，现货价格依然坚挺。
基本面因素分析：
- 供应端：
  - 棉花与棉纱产量略增，但增幅有限，对市场影响偏利多。
  - 美国棉花出口量显著上升，显示海外需求增强，对ICE棉花形成支撑。
  - 中国11月棉花进口量较上月增加，但同比下降幅度较大，对市场影响偏利多。
- 需求端：
  - 服装与棉纱出口金额增长，但纺织品出口额下降，整体影响中性偏空。
  - 棉纱需求疲软，棉纱厂降价销售，坯布厂订单稀少，对市场影响偏利空。
- 库存情况：
  - 社会库存环比增加，但同比下降，整体影响中性偏多。
  - 工业库存环比减少，但同比增加，影响中性偏多。
  - 郑商所库存处于高位，对市场影响偏利空。
价差与产业链动态：
- 内外棉价差：本周价差飙升至2400元/吨左右，仍处于高位，对市场影响偏利空。
- 跨期价差及基差：基差为正值，期货竞争力增强，对市场影响偏利多。
- 棉纱与粘胶价差：原油价格上涨缩小了棉花与粘胶的价差，对棉花形成支撑，影响偏利多。
- 产业链运行：棉纺企业开工率和库存情况显示下游需求疲软，对市场影响偏利空。