深度报告-2026-07-10-华创证券-——多行业联合中国中游制造7月报_中游赔率胜率占优_44页_3mb

中国中游制造7月报总结

核心内容概览

本报告由华创证券中国中游制造研究中心发布，全面分析了当前中游制造行业的宏观趋势、策略视角、各细分行业表现及投资建议。报告指出，中游制造板块整体处于战略看多状态，具备较强的盈利能力和出口潜力，是当前更优的配置方向。

主要观点

1. 宏观判断

   • 当前中国中游制造板块继续受到四大逻辑支撑：三大重构交汇、盈利能力改善、出口份额提升、市值份额低估。
   • 中国中游100指数基于供给稀缺性、外需敞口大、供需格局改善、产业进步构建，推荐以创业板作为中游制造的风向标。

2. 出海视角

   • 出口增长领先的行业包括汽车制造业、交通运输设备制造业、化学原料及化学制品制造业等。
   • 上游化工品如有机化学品、无机化学品及塑料出现“量价齐升”，而中下游加工品如化纤、橡胶则相对承压。
   • 建筑及工程机械、家电零部件、电子产品、显示器件等上市公司出海能力突出。

3. 行业分析

汽车

• 基本面和股价逐步触底，内需预计将在三四季度逐步收窄，出口保持高增，全年数据持续上修。
• 估值方面，板块主要杀估值，基本面逐步触底，估值有望同步触底。
• 推荐关注吉利、零跑、比亚迪、重汽等整车企业及继峰、禾赛、立中、豪能、潍柴等零部件企业。

化工

• AI需求外溢带动成熟制程回暖，国产品圆制造材料需求有望受益。
• 国内先进封装扩产提速，封装材料国产替代空间打开。
• 建议关注中报业绩表现亮眼的优质大化工核心资产，如新金路。

造船

• 新船价格稳中有升，6月新签订单同比增长，中国船企市场份额保持领先。
• 建议关注中国船舶、松发股份、中船防务、苏美达。

机械

• 推荐新锐股份和恒立液压。
• 新锐股份通过收购切入PCB钻针领域，恒立液压受益于工程机械内外需共振。

电子

• AI算力需求旺盛，推动高端CCL及上游原材料高增长。
• 存力板块受益于AI存储扩产周期启动，建议关注光模块、光芯片、光纤、CPO及OCS等技术环节。

通信

• Meta计划搭建云基础设施业务，全球科技巨头资本开支增长显著。
• 建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤等海外AI产业链标的。

电新

• 新型配电系统向高压化演进，AIDC供电向800V HVDC升级。
• 储能基本面筑底，AI服务器和数据中心拉动HBM、DDR5、高容量NAND等需求。
• 建议关注MLCC等上游材料环节。

关键信息

金股组合

交易表现

• 6月中游制造板块明显跑赢市场，电子和通信超额收益显著。
• 成交热度整体下降，但化工、交运、通信等部分行业热度上升。
• 估值水平整体处历史高位，通信和电子估值分位接近100%。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 海外经济疲弱可能对相关产业链及国内出口造成影响
• 历史经验不代表未来

总结

本报告系统性地分析了中国中游制造行业的宏观趋势、策略视角及各细分行业表现，强调了中游制造板块的长期投资价值和短期机会。建议投资者关注出口能力强、盈利能力提升及受益于AI产业发展的行业和企业，同时注意宏观经济和地缘政治等风险因素。