20230330-国泰期货-原油_或再度开启震荡下行_逢高布空_3页_892kb

报告摘要

2023年3月30日，国际原油市场整体呈现震荡下行趋势，WTI和Brent原油期货价格小幅下跌，SC2305原油期货跌幅相对较大。分析师认为，当前油价走势可能进入新一轮调整阶段，短期反弹接近尾声，长期下行风险显现。

短期走势：
- 原油内外盘价格结束此前的反弹趋势，小幅回调。
- EIA数据显示美国原油库存继续下降，但汽油库存下滑放缓，表明市场对油品需求的支撑有限。
- 原油趋势强度指数为-1，表明市场偏弱。
长期走势：
- 原油价格可能在二季度开启趋势性下行，甚至在极端情况下跌破60美元/桶（Brent）和480元/桶（SC）。
- 原油价格走势可能与天然气类似，出现阶段性背离供需面的弱势行情。
影响因素分析：
- 信用风险与市场情绪：近期信用风险事件频发，市场悲观情绪蔓延，叠加美联储加息未结束，美欧通胀高企，可能促使油价走弱。
- 供需变化：中国和印度逐步增加对俄罗斯原油的采购，导致西非原油供应过剩，现货市场升贴水下跌。
- 库存释放：法国因罢工释放了约1040万桶战略石油储备，加剧了市场供应压力。
- 潜在上行风险：海外服务业持续火爆可能对油价形成一定支撑，尤其是北美地区汽柴油裂解价差强势。
策略建议：
- 季度级别策略：建议逢高空，关注月间反套和做多波动率。
- 年度级别策略：维持“多SC，空Brent”的操作思路。

价格表现：
- WTI 5月原油期货收跌0.23美元/桶，报72.97美元/桶。
- Brent 5月原油期货收跌0.37美元/桶，报78.28美元/桶。
- SC2305原油期货收跌1.6元/桶，跌幅0.31%，报521.9元/桶。
市场动态：
- 中国海油支持更多人民币结算以促进LNG贸易。
- 俄罗斯2月石油和天然气产量同比下降0.2%，为4210万吨。
- Rosneft与印度石油公司签署长期协议，增加对印度的石油供应。
- 欧盟因制裁俄罗斯，能源供应缺口被美国填补，成为最大原油供应国。
- 法国释放战略石油储备约1040万桶，主要为成品油。
- 美国能源部长表示可能在下半年回补石油战略储备。
库存数据：
- 美国至3月24日当周EIA原油库存减少748.9万桶，汽油库存减少290.4万桶。
- 油品总库存处于历史中位，对油价支撑有限。
地缘政治：
- 乌克兰防长表示计划在4月至5月发动反攻，可能对市场情绪产生一定影响。
- 法国罢工导致炼油厂和港口运营受阻，进一步释放战略储备。