20260520-大越期货-豆粕早报_41页_1mb

豆粕早报总结

核心内容

2026年5月20日的豆粕早报分析了近期豆粕及大豆市场动态，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面。整体市场呈现震荡格局，受中美贸易关系、南美大豆产量及地缘政治等因素影响，价格波动相对有限。

主要观点

豆粕观点

1. 基本面：

   • 美豆冲高回落，中国采购大豆预期仍存，但中美贸易谈判存在不确定性。
   • 国内豆粕震荡回升，受美豆走势带动和技术性震荡整理影响。
   • 生猪养殖利润下降，导致补栏预期不高，但五一假期后需求良好，支撑价格。

2. 基差：

   • 现货价格为2880元/吨，基差为-158元，贴水期货，偏空。

3. 库存：

   • 油厂豆粕库存为34.1万吨，环比减少21.48%，但同比增加86.95%，偏空。

4. 盘面：

   • 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

5. 主力持仓：

   • 主力多单减少，资金流出，偏多。

6. 预期：

   • 中国采购美国大豆预期支撑美豆盘面，但南美大豆丰收及进口大豆到港回升压制盘面高度。
   • 国内豆粕短期维持区间震荡格局，预计在3000至3060元/吨之间。

大豆观点

1. 基本面：

   • 美豆震荡回升，中国采购预期及中东局势影响市场。
   • 国内大豆震荡回升，进口大豆到港量增加，但中美贸易谈判仍存在不确定性。

2. 基差：

   • 现货价格为4800元/吨，基差为9元，升水期货，中性。

3. 库存：

   • 油厂大豆库存为593.26万吨，周环比增加11.42%，同比增加10.91%，偏空。

4. 盘面：

   • 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

5. 主力持仓：

   • 主力多单增加，资金流出，偏多。

6. 预期：

   • 国产大豆需求回升预期支撑盘面底部，但巴西大豆丰产及中国采购巴西大豆压制价格。

关键信息

市场动态

• 中美贸易谈判：中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，谈判仍存在不确定性。
• 南美大豆：巴西大豆丰收，中国采购量增加，压制美豆价格。
• 国内需求：五一假期后需求良好，但生猪补栏预期不高，对豆粕需求有所压制。
• 库存变化：国内豆粕库存环比减少，但同比增加，表明市场供应仍偏高位。
• 进口大豆：5月进口大豆到港量回升，预计维持偏高位，影响国内豆粕价格。

价格区间

• 豆粕M2609：预计在3000至3060元/吨之间震荡。
• 豆一A2607：预计在4740至4840元/吨之间震荡。

多空因素分析

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力，支撑价格。
• 美国大豆种植和生长天气存在变数，可能带来上涨机会。

利空因素

• 国内进口大豆到港量二季度低位回升，压制价格。
• 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆，压制豆类价格预期。
• 国产大豆增产，压制盘面高度。

市场风险点

• 美豆产区天气良好，可能带来下行风险。
• 中东局势变化，可能影响美豆走势。
• 中美贸易谈判后续发展，存在不确定性。

供需数据

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

进口大豆到港量

大豆种植和收割进程

美国大豆

• 种植面积：2025年7月1日为8120千公顷。
• 单产：2025年7月1日为53蒲式耳/英亩。
• 产量：2025年7月1日为42.62亿蒲式耳。
• 期末库存：2025年7月1日为3.5亿蒲式耳。
• 新豆出口：2025年7月1日为15.75亿蒲式耳。
• 压榨：2025年7月1日为25.7亿蒲式耳。

巴西大豆

• 种植率：2025年1月1日为98.2%。
• 收割率：2025年1月1日为0.6%。
• 产量：2025年1月1日为1.78亿吨。
• 出口量：2025年1月1日为0.485亿吨。

阿根廷大豆

• 种植率：2025年1月1日为93.9%。
• 收割率：2025年1月1日为0%。
• 产量：2025年1月1日为0.485亿吨。

市场展望

整体来看，豆粕及大豆市场短期维持震荡格局，价格受中美贸易谈判、南美大豆产量及地缘政治等因素影响。豆粕预计在3000至3060元/吨区间震荡，大豆则在4740至4840元/吨之间波动。市场需关注中美贸易谈判后续发展及南美大豆产量和出口情况。