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晨会焦点总结（20230120）

宏观金融篇

核心内容

• 股指表现：四大宽基指数均微涨，其中IM2301涨幅最大（1%），IF2301涨幅最小（0.6%）。
• 基差变化：四大股指基差变化不一致，IC/IIH为2.204（+0.014）。
• 成交与资金：沪深两市成交额6872亿元（+511亿元），北向资金净流入94亿元（+47亿元）。
• 两融余额：截至1.18日，两融余额为15326亿元（-46亿元）。
• 利率变化：DR007为2.3543（+9.09BP），FR007为2.4（-20BP），十年期国债收益率2.911%（-0.9BP），十年期美债收益率3.37%（-16BP），中美利差倒挂为-0.459%。

主要观点

• 美国经济衰退信号增强，中美利差继续收窄，对国内资本有利。
• 国内地产和消费政策刺激，关注两会政策对扩内需的影响。
• 短期股指震荡，中长线仍有下行空间，建议谨慎操作，注意止盈止损。

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重点资讯

1. 美国2022年12月新屋开工总数年化138.2万户，营建许可总数133万户。
2. 美国上周初请失业金人数为19万人，低于预期。
3. 全球债市涨势延续，经济数据疲软支撑避险需求。
4. 外资12月增持人民币债券约600亿元，显示人民币资产吸引力增强。
5. 1月一年期LPR与五年期LPR将发布，值得关注。

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贵金属篇

• 市场波动：美国12月通胀回落，经济衰退信号加大，贵金属波动较大，存在一定风险。
• 操作建议：节前建议轻仓，中长线贵金属仍有做多机会。

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有色篇

铜

• 价格：SMM 1#电解铜均价69660元（-90元），A00铝均价18840元（+200元）。
• 库存：LME铜库存81600吨（-0.4%），铝库存385850吨（-1.17%）。
• 基本面：国务院稳经济政策对国内需求形成支撑，库存偏低。
• 操作建议：谨慎做多。

锌

• 价格：SMM 0#锌锭均价24080元（+30元），1#铅均价15175元（-25元）。
• 库存：LME锌库存19150吨（-1.92%），铅库存20975吨（+0%）。
• 基本面：俄罗斯天然气减量，欧洲炼厂产量难以提升，国内供给端有回升预期。
• 操作建议：谨慎做多。

镍

• 价格：镍价短期情绪反弹，不锈钢震荡。
• 基本面：LME改革预期、新疆产能恢复、西南减产。
• 操作建议：短期关注情绪驱动，中长线看多。

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煤焦钢篇

钢铁

• 价格：20mm三级螺纹钢全国均价4259元/吨（0），热卷均价4223元/吨（+2）。
• 供应：螺纹、热卷减产，钢厂冬储政策频出，部分企业计划涨价。
• 成本端：铁矿石补库结束，焦煤降价，焦炭利润恢复。
• 需求端：基建、地产政策支持，节后需求启动较快。
• 操作建议：多材空矿可试仓，关注政策与复工节奏。

铁矿

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价858元/湿吨，麦克粉909元/吨（+10元）。
• 库存：港口库存稳中小增，供给盈余较大。
• 基本面：国内矿即将放假，进口矿发运高位维持。
• 操作建议：逢高空为主，关注监管影响。

动力煤

• 价格：秦港Q5500现货报价900元/吨（0）。
• 供应：部分中小煤矿停产放假，国有大矿保持正常生产。
• 需求：下游企业补库需求好转，但节后价格预计平稳偏弱。
• 操作建议：关注能源安全供应与长协签订情况。

煤焦

• 价格：双焦期货窄幅震荡，焦煤收于1892元/吨，焦炭收于2886.5元/吨。
• 库存：国内港口库存减少，社会库存增加。
• 操作建议：单边可持有05合约多单，套利可考虑空焦炭多焦煤。

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能源篇

原油

• 价格：WTI收涨1.04美元，Brent收涨1.66美元。
• 基本面：EIA显示库存累库但增幅低于预期，IEA预计2023年全球石油需求增加190万桶/日。
• 操作建议：未来油价震荡，长期看涨建议不变。

沥青

• 价格：华东地区主力成交参考3900-4000元/吨。
• 基本面：供应小幅增加，需求环比下降。
• 操作建议：短期震荡为主，关注库存与需求变化。

燃料油

• 价格：新加坡高硫380cst近月价格392.1美元/吨。
• 基本面：库存下降，但需求恐回落。
• 操作建议：短期震荡，关注经济复苏与原油走势。

LPG

• 价格：华南国产气均价5225元/吨，进口气均价5420元/吨。
• 基本面：供应增加，需求进入淡季。
• 操作建议：轻仓过节，关注春节前后需求变化。

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化工篇

MA（甲醇）

• 价格：MA2305收于2733元/吨（+1.5%）。
• 基本面：供应宽松，需求进入淡季，库存环比下降。
• 操作建议：宏观情绪支撑下，节前预计偏强运行。

工业硅

• 价格：Si2308收于18330元/吨（+3.5%）。
• 基本面：西南减产，新疆产能恢复，需求分化。
• 操作建议：宏观情绪主导，节前预计偏强运行。

橡胶

• 价格：RU2305收于13305元/吨。
• 基本面：供应压力减弱，需求进入淡季。
• 操作建议：区间震荡，关注基差变动。

PTA

• 价格：PTA2305收于5726元/吨（+1.20%）。
• 基本面：供应增加，需求淡季，库存累库。
• 操作建议：成本支撑下震荡，关注聚酯开工与需求变化。

乙二醇

• 价格：MEG2305收于4426元/吨（+0.52%）。
• 基本面：供应稳定，需求疲软，库存小幅下降。
• 操作建议：震荡整理，关注国际油价与聚酯开工。

聚乙烯

• 价格：L2305收于8442元/吨（+0.52%）。
• 基本面：开工率平稳，需求减弱，库存环比上升。
• 操作建议：震荡整理，关注成本与汇率支撑。

聚丙烯

• 价格：PP2305收于8060元/吨（+0.69%）。
• 基本面：开工率小幅上升，需求减弱，库存环比上升。
• 操作建议：震荡整理，关注节后复工节奏。

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农产品篇

油脂油料

• 价格：豆油主力合约上涨1.09%，棕榈油上涨0.36%。
• 基本面：棕榈油季节性减产支撑，但产量高于历史同期；豆油关注南美天气。
• 操作建议：节前观望，关注节后需求数据。

豆粕

• 价格：豆粕主力合约下跌0.99%，现货价格跌至4.70元/斤。
• 基本面：USDA报告下调阿根廷产量，人民币升值压榨利润改善。
• 操作建议：节前建议观望，关注节后需求启动情况。

白糖

• 价格：全国现货均价5754元/吨，基差79元，处于历史高位。
• 基本面：消费端回暖，空头力量减弱。
• 操作建议：节前建议多头平仓，等待节后数据。

棉花

• 价格：全国现货均价15186元/吨，基差811元。
• 基本面：疫情防控政策变化后供给宽松，多头蓄势。
• 操作建议：关注节后需求启动，前期多单可持有。

苹果

• 价格：苹果期货主力合约301震荡，收盘8623元/吨。
• 基本面：冷库库存766.89万吨，去库存率12.50%，现货价格稳定。
• 操作建议：期货维持7500-8500区间震荡，关注节后补库情况。