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宏观金融篇总结

核心内容

• 股指：上周五上证指数收跌0.68%，创业板指跌2.1%；两市成交额约1.38万亿元，环比放大。北向资金净卖出46.59亿元，但上周合计净买入118.23亿元。中期流动性改善及科技政策利好支撑IC/IH上升，但经济基本面边际变化对股指形成压力，建议谨慎对待单边行情，可继续持有多IC空IH策略。
• 国债：10年期国债收益率降至2.95%，期债震荡上涨。建议持有十债多单，参考98止损。
• 金银：黄金价格窄幅震荡，白银相对弱势。美债实际利率走低支撑金价，但美元指数走强压制金价。若通胀预期下降，金价可能承压。建议观望，关注美联储议息会议影响。

有色金属分析

铜

• 价格：7月25日SMM 1#电解铜均价70060元（1085），A00铝均价19330元（270）。
• 库存：LME铜库存微涨0.22%，铝库存下降0.47%。
• 市场动态：国储局投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨，对市场影响较小。印尼政策及台风天气对镍价形成支撑。
• 投资建议：当前宏观流动性偏宽松，铜矿加工费反弹，建议谨慎做多，止损66000。

锌

• 价格：7月25日SMM 0#锌锭均价22340元（20），1#铅均价15950元（300）。
• 库存：LME锌库存下降0.07%，铅库存下降2.76%。
• 行业动态：云南限电影响锌矿供应，国储局投放第二批锌5万吨，对市场影响明显。
• 投资建议：沪锌高位震荡，注意21000一线支撑，建议观望。

镍

• 价格：期价持续冲高，印尼禁止外国工人入境影响镍铁产能。
• 影响因素：台风、减产、原料不足及印尼疫情恶化支撑镍价。
• 投资建议：短期镍价与钢价走强，建议关注相关策略。

黑色建材分析

钢铁

• 价格：20mm三级螺纹钢全国均价5387元/吨，热卷均价5805元/吨。
• 供需分析：台风天气影响生产及运输，需求延迟至八月初。钢厂持续减产，铁水产量下降。
• 投资建议：钢材需求可能在八月初集中释放，建议低位少量布局多单，关注限产政策及10-1反套机会。

铁矿

• 价格：日照港61.5%PB澳粉车板价1378元/湿吨。
• 供需分析：铁矿石发运问题及需求低迷，港口库存持续累库。力拓发运不及预期支撑价格。
• 投资建议：短期震荡上行，建议寻找9-1正套机会。

动力煤

• 价格：秦港5500现货报价1085元/吨，小幅上涨。
• 供需分析：台风影响煤矿生产，港口库存低位，国家保供政策缓解高价煤压力。
• 投资建议：短期震荡偏强，但高位下行风险较大，建议关注政策风险。

煤焦

• 价格：港口准一焦现汇出库价反弹至2670元/吨。
• 供需分析：环保限产影响焦炭产量，焦煤库存下降，进口受限。
• 投资建议：供需缺口支撑价格，建议期现套利策略，关注碳中和政策对焦炭产量的影响。

能源分析

原油

• 价格：纽约石油期货价格周四上涨2.3%，创三个月最大涨幅。
• 市场逻辑：原油价格恢复基本面定价，短期震荡偏强。
• 投资建议：关注美国原油库存及全球供需变化，预计下半年油价将在新区间波动。

燃料油

• 价格：新加坡高硫380燃料油现货价格389.18美元/吨，环比下降。
• 供需分析：中东地区需求季节性上升，但未达高峰，低硫燃料油供应压力增加。
• 投资建议：近期燃料油期价震荡，主要受原油影响。

LPG

• 价格：华南市场均价4488元/吨，小幅下跌。
• 供需分析：供应维持稳定，下游需求进入淡季，港口库存高位。
• 投资建议：期价震荡运行，关注去化速度及终端需求表现。

沥青

• 价格：华东地区主力成交价格走跌30-50元/吨。
• 供需分析：原油价格走跌，需求疲软，库存累积。
• 投资建议：短期沥青期价偏弱，可考虑多沥青-空原油裂解价差策略。

化工分析

PVC

• 价格：V09合约收于9205元/吨，期货震荡下行。
• 供需分析：电石法开工率下降，电石价格高位，出口转内销压力已消化。
• 投资建议：建议现货端逢低补库，基差表现偏差。

苯乙烯

• 价格：2109合约收于9240元/吨，涨幅2.05%。
• 供需分析：供应逐步恢复，库存去库，进口量回升。
• 投资建议：建议逢高做空远月，关注终端需求回暖情况。

聚烯烃

• 价格：PE2109合约收于8325元/吨，PP2109合约收于8633元/吨。
• 供需分析：供应集中大修，需求偏弱，库存增加。
• 投资建议：短期窄幅震荡，关注下游采购及原料价格变化。

橡胶

• 价格：沪胶主力2109合约收于13285元/吨，涨幅1.61%。
• 供需分析：新胶供应增加，轮胎开工率走弱，成品库存压力大。
• 投资建议：短期供增需弱，价格延续区间震荡。

农产品分析

白糖

• 价格：今日糖价小幅收高，ICE原糖价格大幅上涨。
• 供需分析：巴西霜冻影响产量，国内供应充足，需求好转。
• 投资建议：短期震荡，中期预计糖价将处于高位。

棉花

• 价格：CF201创新高17540元/吨。
• 供需分析：疫情反弹引发市场恐慌，国内滑准税下发提振棉价。
• 投资建议：短期震荡偏强，中长期上行机会较大。

油脂油料

• 价格：棕榈油价格因产量传言上涨，但实际产量可能环比增加。
• 供需分析：马棕油累库趋势未变，油脂价格将逐渐下降。
• 投资建议：关注实际产量数据及出口变化，预计油脂价格将回落。