20220829-中财期货-橡胶投资策略周报_供需延续偏弱_橡胶震荡偏弱_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年8月29日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：震荡偏弱
• 操作建议：观望

核心逻辑

上周橡胶价格弱势下行，主要受以下因素影响：

• 供给端：国内外阶段性降雨增多，影响割胶作业，导致胶水产出减少，供应量下滑。
• 需求端：终端市场表现稳淡，成品库存偏高，下游采购维持刚需，采购意向偏弱。
• 库存情况：青岛地区天然橡胶总库存微增，港口库存出现累库迹象，现货价格偏弱，非标基差扩大。
• 整体趋势：短期内橡胶价格缺乏利多支撑，预计维持震荡偏弱走势。

主要观点与关键信息

1. 供给端：阶段性降雨影响产出

• 国外产区：泰国北部、东北部8月中下旬降雨增多，胶水下跌速度放缓，加工厂生产积极性受限。
• 国内产区：云南双版纳自5-6月份开始受多雨天气影响，胶水产出不畅；海南产区开割晚于正常季节，6月后产出逐步增加，7月底8月初基本恢复正常季节性，但因雨水天气，原料产出仍有限，工厂开工恢复受限。

2. 需求端：终端市场表现稳淡

• 轮胎行业：开工维持五至七成，出口订单不如前期，部分工厂存在控产行为。
• 采购意向：因套利空间有限，叠加下游买气稳淡，采购意愿偏弱。
• 山东地区：全钢胎开工负荷为61.95%，较前一周提升0.38个百分点；半钢胎开工负荷为58.28%，较前一周提升1.82个百分点。

3. 库存情况：青岛库存微增

• 截至8月25日：青岛地区天然橡胶总库存40.01万吨，较上周增加0.75万吨，增幅1.91%。
• 库存结构：保税区库存10.22万吨，增幅4.71%；一般贸易库存29.79万吨，增幅0.98%。
• 原因分析：7月以来进口量季节性增长，到港量增加；下游工厂仍以港上货源为主，入库量减弱，抑制库存增幅。

信息要闻

1. 印尼出口数据（2022年上半年）

• 天然橡胶（不含复合橡胶）：出口111.3万吨，同比减少9%。
• 标胶：出口108万吨，同比减少9.2%。
• 烟片胶：出口2.6万吨，同比减少7%。
• 乳胶：出口0.12万吨，同比减少2.4%。
• 出口至中国：天然橡胶出口8.5万吨，同比减少12%；混合胶出口1.1万吨，同比减少31%。

2. 乘用车市场数据（7月25-31日）

• 零售量：61.3万辆，同比增长14%，环比上周增长44%，但较上月同期下降21%。
• 批发量：87.8万辆，同比增长53%，环比上周增长85%，但较上月同期下降11%。
• 1-7月累计：零售176.8万辆，同比增长17%；批发211.9万辆，同比增长40%。

3. 重卡市场数据（2022年7月）

• 销量：约4.9万辆，环比下降11%，同比下降36%，为2016年以来7月最低。
• 1-7月累计销量：42.9万辆，同比下降62%，减少69万辆。

4. 泰国出口数据（2022年上半年）

• 天然橡胶（不含复合橡胶）：出口170.3万吨，同比增长5%。
• 标胶：出口84.3万吨，同比增长11%。
• 烟片胶：出口23.6万吨，同比微降0.4%。
• 乳胶：出口59.2万吨，同比下降1%。

风险提示

1. 主要产区天气变化：降雨对割胶作业影响较大。
2. 橡胶产量大幅增减：产量波动可能对供需格局产生影响。
3. 下游需求变化：终端市场表现及库存压力可能影响采购意愿。
4. 海关查验政策反复：政策变化可能对进出口造成不确定性。
5. 宏观经济变化：宏观经济回暖或恶化将影响整体需求。
6. 海外疫情蔓延：疫情对全球供应链及需求端产生广泛影响。

重点关注

• 橡胶期现价差与跨期价差波动：关注价格走势与市场预期的关联。
• 国内外主产区天气状况：持续降雨可能抑制产量。
• 终端消费情况：终端市场疲软将限制需求增长。
• 进出口数据变化：进口量增加可能对库存形成压力。
• 全球抗击疫情进展：疫情对供应链和需求端的潜在影响。