20240126-东兴证券-家居行业_12月家居出口增长提速_外销有望持续向好_5页

家居行业出口数据与外销前景分析

核心结论

• 外销增长加速：2023年12月家居出口金额同比增长1240%，环比提速88个百分点，景气度上升。上半年低基数下外销高增长可持续。
• 成本优势明显：原材料价格低位运行，人民币贬值与海运费低位利好出口，成本端处于有利位置。

事件分析

1. 出口数据：
   • 累计出口额同比降幅52%，12月显著转正，验证外销回暖。
   • 若美国降息，可能进一步提振需求，并改善房地产市场表现，间接推动家居置换需求。
2. 消费需求：
   • 美国消费韧性强劲：非农就业数据高位、电商“黑五”销售增长，资产价格上涨支撑消费能力。

电商渠道拓展

• 渗透率提升：美国线上消费占比增至28%，电商发展为家居企业创造机遇：
  • 跨境电商平台推动海外仓增长（如乐歌股份）。
  • 品牌自运营模式通过传统渠道（如沃尔玛）提升盈利能力。

投资建议

1. 重点公司：
   • 软体家居龙头：顾家家居、敏华控股、喜临门（外销弹性+内销集中度提升）。
   • 海外布局企业（如匠心家居、恒林股份），长期深耕细分领域。

风险提示

• 美国经济衰退风险、人民币超预期升值。