汽车电子行业研究之一：电动化+智能化创造产品升级下的“新生代”利基市场_29页_3mb

汽车电子行业研究总结

核心内容

汽车电子行业是电动化和智能化趋势下的关键领域，其在整车成本中占比不断提升。2008年，我国汽车电子成本占比仅为15%，到2016年已升至50%以上，预计2025年将达到60%。随着新能源汽车和智能网联汽车的发展，汽车电子市场将迎来快速增长，2025年我国汽车电子市场规模有望达到2154亿美元，年复合增长率约17.01%。

主要观点

1. 产品升级与成本控制：汽车消费结构向中高档转变，单车电子成本上升；新能源汽车和智能网联车的快速发展推动电子成本占比提升。
2. 政策刺激：强制装配政策推动TPMS市场爆发式增长，预计2020年TPMS市场规模突破43亿元，年复合增速达43.37%。
3. 新能源汽车推动电子换挡器普及：电子换挡器将成为新能源汽车标配，2021年市场规模预计突破44亿元，年复合增速约34%。
4. 行业格局集中：汽车电子市场被外资企业主导，但国内企业正逐步实现替代，如保隆科技和宁波高发。
5. 投资建议：关注“政策+产品升级”逻辑下的利基市场，推荐保隆科技和宁波高发。

关键信息

1. TPMS市场

• TPMS成为继ABS与安全气囊后第三大安全系统。
• 2020年TPMS将成为新车标配，全国市场规模将突破43亿元。
• 直接式TPMS具备主动检测能力，是技术主流，市场占有率较高。
• 保隆科技为国内TPMS龙头，2017年市占率约29%，超过德国大陆。

2. 电子换挡器市场

• 电子换挡器是新能源汽车的标配，2021年市场规模预计突破44亿元。
• 自动变速器渗透率提升，2018年国内渗透率为63%，自主品牌仅为35%。
• 电子换挡器具有操作简便、节省空间、控制精确等优势，符合未来趋势。

3. 行业趋势

• 汽车电子成本持续上升，2025年有望达到60%。
• 新能源汽车销量增长迅速，2014-2018年年复合增速达103.9%，2020年预计销量达192万辆。
• 智能网联汽车崛起，带动传感器等电子元件需求上升，2025年L3级别ADAS渗透率有望达到50%。

4. 国内企业进展

• 保隆科技：国内TPMS龙头，2019年与HUF合资拓展市场。
• 宁波高发：国内电子换挡器龙头，市占率接近30%，有望切入合资配套体系。

5. 风险提示

• 宏观经济增速不及预期。
• 汽车销量不及预期。
• 汽车智电化不及预期。

附表概览

图表概览

• 图1：汽车电子产品分类
• 图2：汽车电子产业发展的四个阶段
• 图3：汽车电子产业链
• 图4：2016年海外汽车电子市场格局
• 图5：国内汽车电子产品市占率
• 图6：2015年国内汽车电子市场格局
• 图7：25万元以上车型销售占比提升至19.19%
• 图8：不同车型汽车电子在整车成本中占比
• 图9：1990年-2025年乘用车汽车电子成本占比持续提升
• 图10：新能源乘用车销量逐年提升
• 图11：2017年新能源汽车成本结构
• 图12：双积分政策
• 图13：预计2019-2020我国新能源乘用车复合增速为40%
• 图14：2015年全球智能网联车渗透率
• 图15：2025年L3级别无人驾驶车爆发
• 图16：2018年后汽车市场增速中枢为2%
• 图17：全球以及中国汽车电子市场将高速增长
• 图18：TPMS位置示意图
• 图19：2017年全球TPMS市场格局
• 图20：2017年中国TPMS市场格局
• 图21：TPMS产品物料拆分
• 图22：中国TPMS市场规模及未来趋势
• 图23：手动换挡器工作原理
• 图24：自动换挡器工作原理
• 图25：电子换挡器工作原理
• 图26：电子换挡器结构图
• 图27：汽车变速操纵器产业链分析
• 图28：自主品牌乘用车市占率快速提升
• 图29：预计未来三年自动变速器占比持续扩大
• 图30：自主品牌汽车自动变渗透提升速度更快
• 图31：2018年中国乘用车销量承压
• 图32：2015-2018年中国新能源汽车销量持续上升
• 图33：手动换挡器与自动换挡器市场规模预测
• 图34：电子换挡器市场规模预测

相关研究报告

• 《国元证券行业研究世界十佳自动变速器论坛纪要汽车与汽车零部件20190130*胡伟》
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报告作者

• 分析师：胡伟
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