20190715-上海证券-电气设备和新能源行业周报：双积分长效机制延续，光伏补贴竞价项目终落地_14页_890kb

行业总结：电气设备与新能源

核心内容

本报告发布于2019年7月15日，主要分析了电气设备和新能源行业，重点聚焦于新能源汽车产业链和光伏产业链的市场表现、价格走势、行业动态及投资建议。报告指出，尽管行业整体处于淡季调整阶段，但政策支持和市场趋势仍为行业带来积极影响。

主要观点

新能源汽车行业

• 双积分政策延续：工信部发布新能源汽车双积分管理办法修正案，明确2021-2023年度积分比例要求，为行业提供了长效机制支撑。
• 补贴退坡影响：2019年补贴退坡幅度较大，导致行业需求下滑，产业链价格承压。但随着补贴过渡期结束，市场预期在9月将有所回升。
• 产业链表现：动力电池装机量在6月环比增长16%，但受补贴退坡影响，7-8月装机数据预计筑底，9月或重回增长。
• 投资方向：
  • 龙头企业：宁德时代凭借成本、技术、客户优势，有望进一步提升行业集中度，建议关注。
  • 二线电池企业：亿纬锂能作为优质二线企业，具备合作潜力，建议关注。
  • 高镍三元材料：当升科技作为高镍三元龙头，降本增效趋势明显，建议关注。
  • 出货海外企业：恩捷股份作为湿法隔膜龙头，海外高端供应链带来毛利率支撑，建议关注。
  • 配套设施板块：充电桩、加氢设备等配套行业也值得关注。

光伏行业

• 政策明确，稳中有进：国家能源局发布2019年光伏竞价项目名单，总装机容量为22.79GW，符合市场预期，国内装机需求将加速启动。
• 产业链价格调整：光伏行业进入淡季调整阶段，价格有所下滑，但随着竞价项目落地，价格有望企稳回升。
• 细分领域表现：
  • 硅料：单晶硅料价格持稳，多晶硅料价格略降，价差扩大至每公斤18元。
  • 硅片：单晶硅片供应紧张，价格坚挺；多晶硅片需求疲弱，价格下滑。
  • 电池片：PERC电池片供过于求，库存压力大，价格持续下跌。
  • 组件：国内组件需求预计在9月明显拉动，目前订单不饱满，海外市场也有小幅降价。
  • 光伏玻璃：价格维持稳定，未出现明显上涨。

关键信息

市场行情

• 上证综指、深证成指、创业板指等主要指数上周均下跌，新能源汽车、光伏等细分板块表现疲软。
• 申万电气设备板块下跌2.23%，排在行业板块第8位。
• 锂电、光伏细分板块表现分化，部分企业股价波动显著。

价格追踪

• 锂电原材料：碳酸锂、氢氧化锂、电解钴等价格持续下滑，市场需求疲软。
• 正极材料：磷酸铁锂、三元材料价格走弱，高镍材料仍具增长潜力。
• 负极材料：价格持稳，市场分化明显。
• 电解液：价格低位运行，六氟磷酸锂报价在9-10.5万元/吨。
• 隔膜：市场需求下降，开工率低于50%，价格弱势震荡。
• 光伏产品：多晶硅料、硅片、电池片、组件价格均出现下滑，光伏玻璃价格维持稳定。

公司动态

• 业绩预告：多家锂电池和光伏企业发布2019年半年度业绩预告，宁德时代、当升科技、亿纬锂能等表现较好。
• 中环股份：非公开发行A股股票申请通过证监会审核。
• 澳洋顺昌：子公司获得政府补助，但部分款项尚未到账。

投资建议

新能源汽车产业链

• 宁德时代：建议谨慎增持，中报业绩亮眼，具备技术、成本、客户优势。
• 亿纬锂能：建议谨慎增持，性价比优势显现，与车企合作意向增强。
• 当升科技：建议谨慎增持，高镍三元材料需求上升，降本增效趋势明显。
• 恩捷股份：建议增持，海外高端供应链支撑毛利率，湿法隔膜龙头地位稳固。

光伏产业链

• 隆基股份、通威股份、中环股份：建议增持，市占率高、成本优势明显，龙头公司中报业绩亮眼。
• 光伏玻璃、背板：建议关注细分领域，具备增长潜力。

风险提示

• 新能源汽车产销量不及预期。
• 光伏装机需求不及预期。
• 原材料价格大幅波动。
• 行业政策调整。

数据预测与估值（部分重点公司）

行业投资评级

• 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
• 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

投资评级说明

本报告采用相对评级体系，投资评级仅反映分析师对公司或行业未来股价走势的预期，不构成买卖建议。投资者应结合自身情况进行独立分析。

免责条款

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