20251202-华泰期货-聚烯烃日报_成本端支撑增强_盘面偏强震荡_10页_2mb

丙烯日报 2025-12-02

市场概况

• 盘面表现：丙烯主力合约收盘价5965元/吨，涨幅0.42%；华东现货价稳定，华北现货价小幅下跌。
• 基差变化：华东基差缩小，华北基差微幅扩大。

供应与需求

• 供应端：镇海炼化装置重启，中化泉州、上海石化检修，带动丙烯开工率小幅增加至74%。PDH装置检修延后可能影响供应结构。
• 需求端：下游部分装置重启，但丙烯价格回升导致下游利润承压，尤其PP需求收缩显著；环氧丙烷利润尚可，下游以补库为主。

成本与利润

• 成本端：原油价格小幅回升，但中长期过剩压力预期存在。丙烷进口利润变化不大，CFR日本石脑油价差小幅收窄。
• 下游利润分化：PP利润亏损扩大，丙烯酸、辛醇利润改善，环氧丙烷、丙烯腈利润尚可。

策略与风险

• 策略：单边观望，关注成本端波动与装置检修，等待反弹空间。
• 风险点：原油价格波动、上游装置动态、丙烷价格变动。

要点总结

1. 丙烯价格小幅反弹，供应端支撑增强，需求端偏弱。
2. 成本支撑存在，但需求恢复不稳固，反弹空间有限。
3. 关注后续装置检修和进口成本变化，警惕原油波动风险。