20250708-天风证券-鸿路钢构-002541.SZ-Q2订单对应加工量同比增长_重视钢铁供给侧改革带来的业绩弹性_4页_798kb

鸿路钢构报告总结

公司概况

鸿路钢构（股票代码 002541）是一家从事建筑装饰和专业工程的公司。当前股价为17.8元，维持“买入”投资评级，预计受益于钢铁供给侧改革，业绩弹性较高。

关键业绩数据

• 订单与产量：2025年第一季度，公司新签订单73.28亿元，同比下降0.85%；Q2单季度钢结构产量131.34万吨，同比增长10.56%。按加工费1200元/吨测算，Q2加工量165.3万吨，同比增长12.1%。
• 大订单情况：Q2承接订单个数同比提升，主要涉及新能源、芯片、数据中心等工商业厂房项目。
• 价格变化：单吨售价范围从24Q2的4900-6200元/吨降至25Q2的4535-8494元/吨，但中枢价格提升5.11%；钢材均价3233元/吨，同比下滑15.2%。

投资观点

维持“买入”评级，认为钢铁供给侧改革若推进，可能带动钢价上行，从而释放更多订单和改善利润。公司智能化转型加速，加大研发投入，预计通过引入先进设备提升效率。

财务预测

预计2025-2027年归母净利润分别为8.7亿、10.2亿、12.2亿元，对应市盈率分别为14.1倍、12.1倍、10.1倍。财务数据显示毛利率、净利率稳步，收入和利润增速稳定。

风险提示

包括钢价持续上行对利润超预期影响、公司产能利用率提升不达预期、行业新增供给量增加风险。