20260623-招商期货-金工CTA市场跟踪周报_CTA业绩修复_配置正当时_于波动中掘金_33页_3mb

报告摘要

商品市场整体下跌：截至2026-06-18，商品指数下跌1.70%，商品市场整体下行。
- 分板块表现：
  - 贵金属指数上涨3.04%
  - 有色金属指数下跌0.51%
  - 农产品指数下跌0.94%
  - 黑色指数下跌2.51%
  - 工业品指数下跌3.75%
  - 能化指数下跌6.40%
- 分品种表现：
  - 原油指数下跌8.71%
  - 黄金指数上涨2.89%
股指期货指数普遍上涨：IC指数上涨7.44%，IM指数上涨6.93%，IF指数上涨4.09%，IH指数上涨1.68%。
国债指数普遍上涨：TL指数上涨0.50%，T指数上涨0.22%，TF指数上涨0.19%，TS指数上涨0.09%。
CTA策略多数收益为正：招商期货CTA策略中，中短周期策略指数上涨0.35%，中长周期策略指数上涨0.20%，混合中短周期策略指数上涨0.58%，混合中长周期策略指数上涨0.01%，时序量价中短周期策略指数上涨0.20%，时序量价中长周期策略指数上涨0.59%，多空中短周期策略指数上涨0.36%，量化套利策略指数下跌0.05%，主观策略指数上涨0.03%，主观套利策略指数上涨0.21%。

CTA配置建议：当前商品市场整体维持窄幅震荡，操作上宜把握短期波动，底仓围绕中短周期趋势策略与套利策略配置。
长周期机会：商品波动率已回落至美伊冲突前水平，可关注厄尔尼诺对农产品的潜在催化，以及霍尔木兹海峡通航状况对能化品种的传导路径，逐步逢低增配长周期CTA策略。

主流因子表现分化：
- 60日时序动量（0.07%）
- 60日截面动量（0.44%）
- 5日截面动量（-0.91%）
- 20日截面动量（-0.15%）
- 5日时序动量（-1.10%）
- 20日时序动量（-0.43%）
本周收益来源：主要来自于油品、芳烃链、建材等板块。

市场因子：CTA时序量价（0.17）、CTA截面多空（0.09）、CTA混合时序截面（0.19）在风格因子上暴露较大。
风格因子：
- 时序动量：
  - 5日时序动量（-0.96）
  - 20日时序动量（-0.09）
  - 60日时序动量（-0.60）
- 截面动量：
  - 5日截面动量（0.66）
  - 20日截面动量（-0.10）
  - 60日截面动量（0.85）
期限结构：
- 多空20%品种展期（0.27）
- 多空30%品种展期（0.54）
- 多空50%品种展期（0.10）