20251126-南华期货-造纸产业风险管理日报_4页_1mb

造纸产业风险管理日报总结

价格预测

纸浆价格区间预计为4750-5600元，20日滚动波动率为13.09%，历史百分位22.75%。胶版印刷纸价格区间预计为4050-4350元，20日滚动波动率为13.88%，历史百分位56.00%。

核心矛盾

近期纸浆和胶版印刷纸期货价格先升后降，受针叶浆价格下调、港口库存增加等因素压制，但下游招投标改善和纸企现货报价调涨提供支撑。短期预计纸浆维持震荡偏弱走势，胶版印刷纸震荡为主。

风险管理策略

• 纸浆：
  • 持有前期空单谨慎，地产操作或观望；
  • 期权端观望；
  • 具体策略包括卖出纸浆期货锁定利润、买入期货提前采购锁定成本、卖出期权收取权利金。
• 胶版印刷纸：
  • 短期操作或观望，期货端谨慎；
  • 期权端观望。

利多与利空因素

• 利多：部分浆厂停产、对美关税维持、下游招投标回暖。
• 利空：宏观情绪转弱、港口库存高位去化不畅、下游需求疲软。

数据摘要

包括基差变化、季节性图谱、库存趋势等，显示波动率和库存压力较大，但需求有所好转。