20251126-南华期货-LPG产业风险管理日报_9页_2mb

LPG产业风险管理日报总结

价格区间预测

• 月度区间预测：4000-4500元/吨
• 当前波动率：14.05%（20日滚动）
• 历史波动率百分比：4.00%（3年）

LPG套保策略表

核心矛盾

1. 成本端：原油供应过剩、地缘问题扰动导致整体价格重心下移。
2. CP合同价格：丙烷CP价格为475美元/吨（-20），丁烷为460美元/吨（-15），中东发运量低对价格形成支撑。
3. 库存与需求：美国C3库存仍处高位，国内需求随到港增加小幅回升。
4. 化工需求：PDH需求短期偏强，尽管利润大幅压缩仍无大检修消息。

利多解读

• 短期国内基本面中性偏强，到港预期偏低，PDH、MTBE开工率高。

利空解读

1. 原油价格重心下移。
2. 内盘估值相对偏高，PP/PG比价下移。

产业数据摘要

• LPG期货主力收盘价：上一交易日4288元/吨（11月25日）

• 仓单量：4811吨，较上周小幅增长

• 基差：升贴水季节性波动，当前关注区间4000-4500元/吨

• 价差：

  • FEI-MOPJ M1价差-45.21美元/吨
  • CP基差升水364.37元/吨

• 运费：

  • 中东至远东运费$70/吨

• 盘面利润：进口利润仍有压

结论

当前LPG价格承压于原油下行和高库存，但原料支撑作用有所显现。头部套保建议结合库存管理，利用期权控制风险敞口，关注月差波动和价差修复机会。