20251124-南华期货-造纸产业风险管理日报_4页_1mb

南华研究院纸浆、胶版印刷纸产业风险管理日报

核心矛盾

• 纸浆：浆企普降针叶浆价格，港口库存上行，期价延续低位震荡，但下游招投标回暖或支撑底部。
• 胶版印刷纸：现货价格维稳，市场稍有回暖，期价受底部支撑。

价格区间预测（月度）

• 纸浆：4750-5600元/吨，20日波动率13.09%，历史百分位22.75%。
• 胶版印刷纸：4050-4350元/吨，20日波动率13.88%，历史百分位54.16%。

风险管理策略建议

纸浆

1. 期货策略
   • 暂时观望，关注12-01反套机会。
2. 期权策略：暂不操作。

胶版印刷纸

• 期货及期权均暂不操作。

现货敞口管理策略

利多/利空解读

• 利多：个别浆厂停产、美关税维持、下游招投标回暖。
• 利空：宏观情绪转弱、港口库存去化不畅。

关键数据参考

• 纸浆基差（山东银星）：当前山东银星-SP11基差102，周跌幅550元。
• 港口库存：港口库存近6周上行，本周新增63万吨。

免责声明：本报告包含的新闻和数据仅供参考，不构成投资建议。