20210621-中邮证券-医药生物行业周报_继续看好高成长的黄金细分赛道_14页_1mb

医药生物行业总结

核心内容概述

本报告分析了医药生物行业近期的市场表现、政策动态及投资建议，重点指出行业长期看好趋势，同时提醒投资者注意相关风险。

主要观点

行业走势

• 医药生物板块表现：本周医药生物板块下跌2.80%，跑输大盘1.00个百分点，排名申万一级行业第20位。
• 子板块表现：化学原料药跌幅最小（-0.93%），生物制品跌幅最大（-5.97%）。
• 个股表现：周涨幅前五的个股包括广誉远（+21.01%）、嘉应制药（+19.00%）、博腾股份（+15.21%）、ST运盛（+13.74%）、九洲药业（+11.25%）；跌幅前五的个股包括国农科技（-17.51%）、美年健康（-15.45%）、康华生物（-11.72%）、太极集团（-11.07%）、赛诺医疗（-10.85%）。

估值分析

• 医药生物板块估值：当前TTM估值为39.62倍，高于历史平均37.89倍。
• 相对估值：医药生物板块相对全部A股估值溢价127.93%，高于历史均值109.52%；相对剔除银行的全部A股估值溢价70.97%，高于历史均值58.18%。
• 子板块估值差异：医药商业估值最低（16.06倍），医疗服务子板块估值最高（102.89倍）。

关键信息

政策动态

1. 医改政策：国务院办公厅发布《深化医药卫生体制改革2021年重点工作任务的通知》，强调推广三明市医改经验，推进药品耗材集中采购，深化医疗服务价格改革，推动公立医院高质量发展。
2. 医保谈判：2020年新增的92个国谈品种已铺货至5.2万家药店，覆盖范围持续扩大。
3. 医疗保障法征求意见稿：明确建立公立医疗机构药品和医用耗材集中采购制度，加强价格监管。
4. 康复医疗发展：八部委联合发文，全面推进康复医疗发展，鼓励社会资本参与，推动医联体建设，发展康复医疗信息化。

行业新闻

• 恒瑞医药：海曲泊帕乙醇胺片获上市批准，用于慢性原发免疫性血小板减少症和重型再生障碍性贫血治疗。
• 诺华公司：177Lu-PSMA-617获FDA突破性疗法认定，用于治疗前列腺癌。
• 默沙东：K药再获适应症批准，用于结直肠癌一线治疗。

投资建议

长期看好医药生物板块

1. 行业刚需属性：人口老龄化、疾病谱变化及消费升级推动医药行业长期需求。
2. 医改推动创新：医保控费与集采常态化制度化促使市场格局重构，创新型企业受益。
3. 资本市场支持：科创板为创新型企业提供融资平台，助力其发展。

重点推荐方向

• 高成长创新型公司：如恒瑞医药、药明康德、药石科技、康龙化成等，在研产品丰富、业绩确定性强。
• 政策免疫类个股：如迈瑞医疗、欧普康视、爱尔眼科、华东医药、爱美克等，不受招标降价政策影响，具备良好成长性。

风险提示

• 医保招标降价超预期风险：可能对部分企业造成较大压力。
• 新药研发失败风险：创新药研发存在不确定性，可能影响企业业绩。

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数10%-20%之间。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%-10%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%之间。
• 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%以上。

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
• 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数5%-10%之间。
• 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%之间。
• 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明

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• 使用自有资金及筹集资金进行权益类和固定收益类证券投资。

证券投资咨询业务

• 为投资者提供市场分析、预测及投资建议。

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• 证券资产管理业务：提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：为公司提供承销与保荐服务。
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