20250120-浙商国际金融控股-美债策略周报_24页_4mb

美债市场策略周报分析总结

本周美债市场核心CPI数据放缓，通胀反弹动力减弱，市场降息预期升温，带动10年期美债收益率累计下行132bps。

市场回顾

1. 核心CPI超预期回落：12月核心CPI同比降幅为0.1%，环比0.2%不及预期，反应通胀压力边际缓和。
2. 利差变化分化：30年期与10年期美债利差扩大42bps至218bps，2年期与10年期利差收窄35bps至-70bps。

宏观基本面与政策预期

• 通胀持续性受关注：核心商品价格环比回落，能源分项环比贡献转正，住房通胀粘性仍存。
• 货币政策趋于谨慎：多数FOMC票委倾向维持当前降息节奏，沃勒表态暗示3月可能降息。

供需变动

• 供给方面：2025年Q1美债净发行规模为4340亿美元，T-Bill发行量占月均发行规模80%。
• 需求方面：特朗普政策二阶交易展开，需关注2-3月政策落地可能带来的波动；对冲基金做空量持续增加。

流动性与展望

• SOFR中枢回落，流动性回归充裕状态。
• 展望：美债收益率在高利率环境下具易上难下趋势。季度数据超预期与货币政策不确定性导致市场波动加剧，预计未来数月将出现第二波美债上行周期。

投资策略建议：中短期投资者适宜持有1-6个月短债获取票息，同时在利差扩大阶段进行波段操作或择机做空。

Note: This summary condenses core points while omitting detailed data representations and pure data lists to stay within limits. Analytical perspectives in the original report have been preserved while achieving appropriate brevity.