20181021-浙商证券-通信行业周报_爱立信Q3业绩向好年初至今上涨43_强化5G投资逻辑_17页_1014kb

通信设备行业周报总结（2018年第42周）

核心内容概述

本报告分析了2018年10月15日至10月19日期间通信设备行业的市场表现、行业动态及投资策略，重点提及爱立信Q3业绩向好、5G投资逻辑强化，以及对国内通信行业细分板块和相关个股的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 爱立信Q3业绩表现

• 业绩亮点：爱立信2018年第三季度销售额达538亿瑞典克朗，同比增长1%，环比增长7%；运营利润为38亿瑞典克朗，去年同期为-8亿，运营利润率提升至7.0%。
• 市场回暖：RAN设备市场回暖，网络设备业务销售额增长13%，带动整体业绩改善。
• 5G布局：斩获7个5G商用合同，为全球最多，与全球领先运营商及行业合作伙伴在5G领域展开全面合作。
• 成本控制：成本削减效果显著，毛利率同比提升8.4个百分点，达36.9%。
• 现金流状况：自由现金流由负转正，现金净额同比增长33%，体现公司财务健康。

2. 投资策略与推荐个股

• 投资机会：基于VGPP模型，重点推荐光模块/器件、主设备商、车联网等5G相关领域。
• 重点推荐个股：
  • 光环新网：作为IDC龙头，云业务增长迅速，与AWS合作拓展市场。
  • 中际旭创：全球领先的光模块企业，数据中心和5G带动需求爆发。
  • 中国联通：混改成果显著，产业互联网和云业务成为新增长点。
  • 高新兴：物联网领域布局深入，提供智慧城市解决方案。
  • 烽火通信：受益于5G网络架构演进，光通信设备需求增长明显。

3. 行情回顾

• A股市场：通信（中信）指数下跌0.85%，主设备商、统一通信、射频板块涨幅居前，分别为5.79%、4.96%、2.45%。
• 美股市场：电信业务指数上涨1.73%，信息技术指数下跌1.61%。
• 估值情况：通信行业PE-TTM为46.6，低于国防军工，人工智能板块估值最高（71.5）。

4. 行业动态

• 政策支持：国务院及工信部发布多项政策，推动5G、大数据、IDC及车联网发展。
• 5G进展：全球154个运营商计划投资5G，华为、爱立信、诺基亚等获重要合同。
• 行业数据：国内手机出货量同比下降17%，全球IPv6普及率突破25%，中国仅2.93%。
• 运营商动态：中国移动、中国电信、中国联通持续推进5G建设，部分企业中标光分路器、智能天线等项目。
• 光通信：中国联通加快全光网进程，工信部推动行政村通光纤比例提升。
• 云计算：阿里云降价，华为云成为CloudFoundry基础设施供应商之一。
• IDC/CDN：数据中心光模块需求旺盛，400G明年或将规模部署。
• 车联网：预计2020年中国智能网联汽车市场规模将达1000亿元。

5. 重要公告

• 业绩报告：多家公司发布三季报，如烽火通信、光迅科技、中国联通等，均实现业绩增长。
• 增持与回购：海格通信、中国联通等公司获控股股东增持，网宿科技、浙大网新等拟回购股份。
• 股权激励与增发：部分公司发布股权激励计划或非公开发行股票公告，如深信服、光环新网等。
• 并购与合作：海兰信拟收购海兰劳雷45.62%股权，华力创通与千寻位置签署战略合作协议。
• 资产处置：部分企业挂牌转让子公司股权，如高鸿股份、航天信息等。

分析结论

通信设备行业在5G投资逻辑强化下呈现积极态势，爱立信Q3业绩向好，主设备商、光模块/器件、车联网等板块具备较高的投资价值。VGPP模型推荐光环新网、中际旭创、中国联通、高新兴等个股，值得关注。同时，行业政策和市场动态为通信设备行业提供了良好的发展环境，未来增长潜力较大。