20160815-华融证券-汽车行业周报_乐视超级汽车工厂落户湖州_总投资达200亿_15页_1mb

汽车行业周报（8.8~8.14）总结

核心内容

2016年8月8日至8月14日期间，中国汽车行业呈现结构性增长态势，但整体市场仍面临宏观经济低迷、原材料价格上涨、新能源汽车政策不确定性等多重压力。同时，行业技术发展趋势逐渐向电动化、智能化、网联化方向演进，投资机会也从单纯依赖销量增长转向结构性布局。

主要观点

• 行业投资趋势：汽车行业已进入平稳增长阶段，未来销量增速超过10%的概率较小。投资机会更多集中于电动汽车产业链、汽车智能化概念及汽车后市场。
• 新能源汽车发展：新能源汽车持续高增长，但受产能扩张影响，部分原材料如碳酸锂价格趋于稳定。同时，新能源汽车市场仍存在二手车回购计划的制定，以应对保值率低的问题。
• 技术发展动态：无人驾驶技术逐步接近商业化应用，预计5至10年内将投入市场。同时，谷歌无人驾驶团队出现人员流失，可能影响技术推进节奏。
• 市场表现：上周汽车板块跑输大盘1.36个百分点，但细分板块如客车、新能源汽车均表现良好，其中客车板块涨幅最大，达到3%。
• 原材料成本：汽车行业主要原材料多数上涨，尤其是国际原油价格持续攀升，可能对整车成本形成压力。

关键信息

1. 乐视超级汽车工厂落户湖州

• 投资总额：200亿元人民币
• 产能规划：一期年产20万辆，二期达到40万辆
• 配套设施：涵盖冲压、焊接、涂装、总装四大工艺及三电系统配套工厂

2. 新能源汽车市场表现

• 6月产销数据：新能源汽车生产与销售分别为4.5万辆和4.4万辆，同比增长107.4%和107.3%
• 1-6月累计数据：新能源汽车累计生产与销售分别为17.7万辆和17万辆，同比增长1.32倍和1.34倍
• 细分车型增长：SUV增长最快，同比增长40.76%；MPV同比增长35.20%；轿车同比增长8.93%；交叉型乘用车同比下降38.17%

3. 原材料市场动态

• 上涨材料：钢铁板材、有色金属、天然橡胶、玻璃等多数原材料价格上涨
• 微跌材料：铜与铅微跌
• 碳酸锂：价格维持不变
• 国际原油：价格继续上涨，增加整车制造成本压力

4. 汽车板块市场表现

• 板块涨幅：汽车板块上涨1.42%，沪深300上涨2.78%
• 细分板块表现：
  • 客车板块领涨，全周上涨3%
  • 新能源汽车指数涨幅居前，全周上涨1.21%
• 个股表现：
  • 乘用车板块：小康股份（+7.1%）
  • 商用车板块：中通客车（+11.7%）
  • 零部件板块：浙江世宝（+28.2%）
  • 汽车销售及服务板块：中国中期（+8.6%）
  • 摩托车及其他板块：隆鑫通用（+4.1%）

5. 行业投资建议

• 投资方向：电动汽车产业链、汽车智能化、汽车后市场
• 电动汽车：已从政策驱动转向基本面驱动
• 汽车智能化：仍处于概念投资阶段
• 汽车后市场：看好汽车金融与维修业务

6. 风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制终端需求
• 汽车限购政策：更多城市实施限购，影响销量
• 新能源汽车政策变化：政策不确定性增加
• 智能汽车技术发展不达预期：可能影响行业预期

结构性失衡与未来展望

• 产能结构性失衡：乘用车产能利用率81%，商用车仅52%，显示商用车产能过剩问题
• 市场展望：随着城镇化、无人驾驶、新能源汽车等推动，汽车板块估值有望提升，但需警惕宏观经济下行对估值的拉低风险

投资策略

• 行业趋势：未来汽车行业将更多依赖结构性投资机会，而非销量超预期
• 重点布局：电动汽车、汽车智能化、汽车后市场
• 估值分析：尽管当前估值高于历史平均水平，但客车与汽车销售及服务板块估值低于历史均值，具备一定投资潜力

公司动态

• 宁波高发：非公开发行股份获董事会通过，用于收购资产及项目开发
• 长安汽车：发布股权激励计划，授予股票期权
• 上柴股份：上半年营收增长13.05%，但净利润下降12.17%
• 万丰奥威：上半年营收增长10.28%，净利润增长43.77%
• 亚星客车：上半年营收增长53.42%，实现扭亏为盈
• 云内动力：非公开发行股票申请通过审核
• 富临精工：调整交易对价支付方式为100%现金
• 北特科技：上半年营收增长15.61%，但净利润下降14.79%
• 精锻科技：营收增长21.26%，但净利润下降37.59%
• 东风科技：营收增长10.75%，净利润下降48.53%
• 申华控股：拟购买东昌汽投股权
• 中鼎股份：发布限制性股权激励计划，涉及2000万股

图表与数据

• 图表1-2：6月及1-6月汽车细分销量同比增速
• 图表3-8：近几年汽车销量及原材料价格走势
• 图表9：汽车经销商市场总需求观点比例
• 图表16-18：汽车板块及概念板块市场表现与估值
• 图表19-23：各子板块个股表现

投资评级定义

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本报告由丁思德分析师撰写，内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性或完整性。报告仅供内部参考，不构成投资建议。投资者应自行评估并考虑其具体需求。