【蒲银国际】小米汽车SU7发布会及小米汽车超级工厂调研_8页_927kb

小米汽车SU7系列于2024年3月28日正式发布，包含SU7、SU7 Pro、SU7 Max三个版本，售价分别为2159万元、2459万元、2999万元。创始版SU7限量5000台，4月3日开启交付，标准版和Max版于4月底、Pro版于5月底陆续交付。全系列标配智能辅助驾驶，高速NOA功能上市即交付，城市NOA功能预计4月启动用户测试，5月覆盖10城，8月实现全国开通。

SU7系列搭载736度、943度、1010度电池，综合续航里程分别为700公里、830公里、800公里，配备高通骁龙8295智能座舱芯片及英伟达Orin系列智驾芯片，算力达8450至8508TOPS。Max版本具备278秒零百加速和265公里/小时最高车速，性能显著。在20-30万元纯电市场，SU7系列凭借轴距、续航、智驾等配置优势，展现较高性价比。

小米汽车超级工厂一期年产能约15万台，二期规划于2024年动工、2025年完成。工厂采用六大车间（含压铸、电池），700多个机器人实现91%综合自动化率，关键工艺自动化率达100%。工厂支持一体化压铸与CTB电池自主生产，为产能提升提供保障。

小米通过SU7发布会及周边产品构建生态链，涵盖车载K歌麦克风、小米平板6S Pro、智能双表盘、无线充支架、香薰机等，强化用户粘性并拓展利润空间。依托小米澎湃OS的互联互通能力，SU7实现良好车机体验，并延伸至“人车家”全场景生态，如小区归家场景自动激活、语音备车等功能。

小米汽车SU7发布27分钟大定超5万台，24小时达88,898台，订单量超预期。公司认为当前重点在于产能爬坡而非需求，预计2024年交付量将超过59万辆及市场预期的6-8万辆区间，可能进一步推动业务估值提升。尽管短期难实现盈亏平衡，但随着摩德纳平台更多车型推出，盈利有望持续改善。

长期来看，智能电动车正成为科技前沿载体，SU7或实现AI端到端大模型在国内汽车领域的首次量产落地，算力及自动驾驶技术落地速度快于智能手机。报告看好小米从手机业务向智能电动车的战略转型，但存在新能源车需求放缓、竞争加剧、上游成本压力、线下扩张不及预期、超充网络建设滞后及自动驾驶推进缓慢等风险。