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中加贸易冲突加剧 菜粕强势涨停总结

核心内容

2025年3月20日起，中国对原产于加拿大的部分商品加征关税，包括菜子油、油渣饼、豌豆（加征100%关税）及水产品、猪肉（加征25%关税）。此举是对加拿大对中国电动汽车、钢铁和铝产品加征100%关税的反制措施，旨在维护中国贸易权益并促使加拿大遵守客观事实。

主要观点

• 贸易反制措施：中国对加征100%关税的商品采取对等反制，强调其符合国际法基本原则。
• 对加拿大依赖度高：中国菜籽及菜粕进口高度依赖加拿大，2024年进口加菜籽613万吨（占96%），加菜粕202万吨（占73.5%）。
• 影响国内供应：加征关税将提高进口成本，降低采购意愿，导致国内供应趋紧，供需缺口逐步显现。
• 菜油依赖度相对较低：2024年进口菜油来源多元化，加拿大占比仅为17%，但受情绪影响仍可能走强。
• 美加关系恶化：美国对加拿大乳制品和木材产品加征关税，叠加中国反制措施，可能进一步打压加拿大油菜籽价格。
• 库存去库趋势：国内菜籽和菜粕库存因前期进口增加而处于高位，但随着进口减少和水产养殖需求回升，库存开始下降。
• 4月供需缺口扩大：预计4月份菜粕供需缺口将进一步扩大，推动其价格偏强运行。

关键信息

一、政策内容

• 加征关税商品：包括菜子油、油渣饼、豌豆（100%关税）；水产品、猪肉（25%关税）。
• 加征方式：在现行关税基础上分别加征相应关税，不减免。
• 计税方式：加征关税 = 关税计税价格 × 加征关税税率；总关税 = 现行关税 + 加征关税；进口环节增值税、消费税按相关法规计征。

二、中国菜系进口情况

• 菜籽进口：
  • 2024年进口总量639万吨，较过去5年均值319万吨显著增加。
  • 加拿大占比高达96%，且反倾销调查仍在进行中，未来进口可能进一步受限。
• 菜粕进口：
  • 2024年进口总量275万吨，过去5年均值202万吨。
  • 加拿大占比73.5%，阿联酋占比18.3%，综合依赖度达90%。
  • 菜粕进口成本上升，国内采购意愿降低，供应趋紧。
• 菜油进口：
  • 2024年进口总量188万吨，过去5年均值178万吨。
  • 来源多元化，俄罗斯占比58%，白俄罗斯12.8%，乌克兰7.4%，加拿大17%。
  • 虽对加拿大依赖度较低，但受情绪带动，价格仍可能上涨。

三、美国和加拿大关税博弈

• 美国关税政策：特朗普宣布4月2日对全球加征对等关税，对加拿大乳制品和木材产品推迟至4月2日征收。
• 加拿大反应：加拿大新总理卡尼表示将保持对美报复性关税措施，并指责特朗普攻击加拿大工人、家庭和企业。
• 出口流向：加拿大菜粕和菜油超过50%出口至美国，美加关系恶化可能进一步影响加拿大国内油菜籽价格。

四、国内当前库存情况

• 库存高位：由于前期进口增加，国内菜籽和菜粕库存处于同期高位。
• 库存去库：随着进口成本上升，进口量减少，菜籽库存已开始去库，预计菜粕库存也将逐步下降。
• 供需缺口：4月份供需缺口可能进一步扩大，推动菜系商品价格偏强运行。

总结与展望

• 中国对加拿大菜系商品加征关税，将对国内供应造成显著影响，尤其在菜籽和菜粕方面。
• 随着进口减少和国内需求回升，菜粕和菜油可能进入单边上涨行情。
• 关注中加贸易关系演变，以及美国对加拿大关税政策的影响，这些因素将对菜系商品价格走势产生深远影响。

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