20250113-中邮证券-流动性周报_债市调整结束了嘛__11页_706kb

债市调整分析与未来展望

近期，央行暂停国债买入操作，构成重要政策信号，引发市场调整。报告认为，央行暂停买入国债和资金收敛导致短端国债调整幅度更大，而长端利率波动幅度相对克制。

资金面的变化引发市场的高度关注。特别是1年期国债收益率已调整超15BP至117%，而长端利率一度上行3BP。同业存单利率上涨明显，在上周已突破16%，1年期股份行存单利率与国债利差倒挂。

央行观点明确，流动性及利率调控将是未来关注重点。央行近期多次监管表态，暂停国债买入释放出明确信号。中邮证券明确指出，央行阶段性暂停买入国债，既有流动性投放节奏的考虑，也有长端利率调控的意图。

短期内风险较高，需警惕资金波动和债市震荡。随着节前取现和MLF到期压力增加，资金面收紧的可能性增大，而债市已初步试探春节前低点。市场对此次调整的不同预期使后续利率走势更加分化。

展望春节后及货币政策调整节点，市场可能迎来修复机会与风险并存。1月降息可能性较低，但若利率压力缓释，2月可能存在降息窗口。即便届时利率调整，幅度判断需谨慎。建议投资者根据央行信号变化，灵活调整投资策略。