全市场科技产业策略报告第三十三期：旷视科技携_AIOT_基因拟登陆港交所，超级独角兽将开启_AI_新时代？-20190901-安信证券-41页_4mb

旷视科技AI与IoT发展总结

核心内容

旷视科技是一家以深度学习为核心竞争力的AI企业，同时具备强大的物联网基因，于2019年8月25日向港交所递交IPO申请，成为首家提交IPO申请的“AI四小龙”企业。公司成立于2011年，仅用八年时间便估值突破113.92亿美元，是AI计算机视觉领域的领军企业之一。公司主要提供个人物联网、城市物联网和供应链物联网解决方案，通过自主研发的Brain++深度学习框架，推动AI技术在多个领域的商业化落地。

主要观点

1. 核心竞争力

   • 旷视科技以自主研发的Brain++深度学习框架为核心，构建了完整的AI技术生态，实现了在云、端、芯等平台的深度神经网络算法创新。
   • 公司在多个国际人工智能竞赛中斩获世界冠军，包括ResNet、DoReFa-Net、ShuffleNet等创新算法，推动AI从“手工”时代迈向“自动化”时代。
   • 公司拥有250项已注册的AI相关专利，正在申请的专利数量约900项，技术成果显著。

2. 业务布局

   • 个人物联网：提供设备解锁、计算摄影、云端身份验证等解决方案，市场占有率高达60.9%，在安卓智能手机中，超过70%的设备使用旷视的人脸识别技术。
   • 城市物联网：聚焦智慧城市、社区管理、交通、公共安全等场景，2019年上半年营收占比达73.2%，是公司的创收主力。
   • 供应链物联网：提供智慧物流和智慧零售解决方案，虽起步较晚，但预计将成为公司第二级火箭。

3. 财务与盈利情况

   • 2019年上半年营收为9.49亿元，毛利率为64.6%，但净利润仍为负，主要由于优先股公允价值变动和持续研发支出。
   • 经调整后的净利润在2019年上半年为3270万元，但扣除政府补贴后仍处于亏损状态，显示公司仍处于高投入阶段。

4. 股权结构与融资情况

   • 旷视科技已完成4轮12次融资，总计融资13.49亿美元，估值达113.92亿美元。
   • 阿里系是旷视最大股东，合计持股超过29%，为其发展提供强大支持。
   • 公司采用“同股不同权”架构，A类股份持有人每股可投10票，B类股份每股可投1票，以实现对公司的控制权。

5. 市场竞争格局

   • 在个人物联网领域，旷视与商汤、虹软等公司存在客户重叠，但凭借技术优势和广泛布局，仍占据领先地位。
   • 在城市物联网领域，旷视面临来自商汤、依图、海康威视、大华等多方竞争，市场占有率仅为7.4%。
   • 供应链物联网领域仍处于发展初期，但市场增长潜力巨大。

6. 行业前景

   • 个人物联网市场预计到2023年将增长至1574亿元，年复合增长率达150%。
   • 城市物联网市场预计到2023年将增长至1334亿元，年复合增长率达56.1%。
   • 供应链物联网市场预计到2023年将增长至231亿元，年复合增长率达68.6%。

关键信息

• 核心技术：旷视科技自主研发的Brain++深度学习框架，支持云、端、芯平台的算法创新，包含人工智能基础架构、计算与数据平台、训练与推理引擎。
• 主要客户：个人物联网客户包括智能手机公司、金融科技公司等；城市物联网客户包括政府机构、学校、地产公司等；供应链物联网客户包括物流公司、线下零售商等。
• 研发投入：公司研发投入占比始终保持在50%左右，2016-2018年研发开支分别为0.78亿元、2.05亿元、6.13亿元，2019年上半年研发支出达4.68亿元。
• 政府补贴：公司享受多项税收优惠政策，2016-2018年政府补贴分别为203万元、6333.3万元、9202.3万元，补贴金额超过经调整后的净利润。
• 人才优势：公司创始团队来自清华大学“姚班”，技术背景深厚，研发团队人数达1432人，占公司总人数的61%，人均薪酬21.6万元，人均创收66.27万元。

行业对比

• 与商汤科技对比：二者均采用平台化战略，但商汤更侧重于底层算法平台，而旷视则专注于系统化AI算法引擎。
• 与虹软科技对比：虹软科技以智能手机视觉解决方案为核心，营收占比高达96%，而旷视科技在个人物联网、城市物联网和供应链物联网三大领域均有布局，且营收增速更快。
• 与科大讯飞对比：旷视科技在成长速度和研发投入上更具优势，但科大讯飞在终端用户领域更具影响力。

风险提示

• 政策变动风险：政府补贴未来存在不确定性，可能对公司业务和财务状况产生影响。
• 行业竞争加剧风险：在城市物联网领域，旷视面临来自AI科创企业、传统安防企业和大型厂商的激烈竞争。

结论

旷视科技凭借强大的技术实力和全面的业务布局，成为AI与IoT融合发展的典范，其IPO申请或将推动AI行业进入快速发展阶段。尽管目前仍处于亏损状态，但公司持续的研发投入和政府补贴支持，为其未来盈利奠定了基础。随着AI技术在消费电子、城市管理及供应链等领域的进一步商业化，旷视科技有望在未来几年内实现快速增长。