20220225-银河期货-花生月报_花生节后持续震荡_交割逻辑或成主线_10页_1mb

花生月报总结（2021年2月25日）

核心内容概览

2021年2月，花生市场整体呈现震荡偏弱的走势，受地缘政治因素影响，价格曾短暂冲高，但随后回落。市场供需格局以国内为主，花生供应充足，而需求持续疲软。花生油价格受其他油品价格走高影响有所上涨，但终端需求未明显改善，整体仍处于淡季。

主要观点

国际市场供需形势

• 全球花生产量：近年来保持在4500万吨左右，2021年产量增长，预计2022年小幅回落，整体供应宽松。
• 全球花生需求：约60%用于食用，40%用于压榨，与国内消费结构略有不同。
• 全球花生油供需：花生油消费在2020年后有所回落，预计2022年继续走低，主要受国内消费影响。国内社会库存和家庭储备较高，导致花生油需求疲软。

国内市场供需形势

• 花生供需格局：花生价格主要受现货端影响，供需格局在年度产量确定后基本明朗。
• 现货价格：本月花生价格震荡偏弱，通货米价格下跌约100元/吨。
• 油料米收购：部分油厂如鲁花、金胜等开始收购，价格有所上调，但整体收购意愿不强。
• 花生油市场：价格受油脂盘面和小品种油品价格影响上涨，但下游需求疲软，成交量有限。
• 库存情况：花生油库存持续上升，压榨厂开工率较低，收购意愿偏弱。花生仁库存低位但逐步增加。

关键信息

供需分析

• 供应：国内花生供应充足，库存逐步增加，价格受需求拖累。
• 需求：花生油消费受疫情和家庭储备影响，持续疲软。其他油品如菜油、豆油、棕榈油等价格偏高，可能对花生油形成替代压力。

价格走势

• 花生价格：震荡偏弱，基差为-500，反映价格高于现货。
• 花生油价格：受油脂盘面和小品种油品价格推动有所上涨，但终端需求未明显改善。
• 利润情况：花生粕价格因豆粕走高而上涨，压榨利润有所改善，但小榨花生油利润依然可观。

行情展望

• 价格趋势：预计下月花生价格将走交割逻辑，震荡偏弱。
• 基差修复：随着交割临近，大量头寸移仓换月，基差或需修复。

交易策略建议

单边策略

• 在高供应、低需求背景下，建议逢高去空。
• 需关注其他油脂价格走势，若出现替代效应，可能对花生需求产生逆转。

套利策略

• 当前花生基差为-500，建议买入现货交割品，卖出盘面，锁定基差利润。

作者与联系方式

• 研究员：刘博闻
• 期货从业证号：F3028104
• 期货投资咨询证号：Z0014252
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