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万联晨会总结（2022年06月08日）

核心内容概述

2022年6月8日的万联晨会主要分析了A股市场及全球经济形势，并针对银行行业提出投资策略建议。整体来看，A股市场在周二呈现震荡分化态势，上证指数微涨，而科创50指数转为下跌。北上资金持续净买入，市场成交额保持高位，显示投资者信心仍存。成长与周期风格板块表现不佳，医药、交通运输、食品饮料等行业表现强势，而汽车、电子、钢铁等行业则领跌。

主要观点

A股市场表现

• 上证指数：收涨0.17%，表现相对稳健。
• 深证成指：微跌0.02%，整体偏弱。
• 科创50：下跌0.9%，科技成长板块承压。
• 行业分化：医药、交通运输、食品饮料等行业领涨，汽车、电子、钢铁等行业领跌。
• 市场情绪：随着上半年负面因素逐步消化，市场情绪有所恢复，对下半年走势持乐观态度。

全球经济展望

• 世界银行预测：2022年全球经济增长预期下调至2.9%，较1月预测的4.1%大幅下降，且存在滞胀风险。
• 通胀压力：俄乌冲突和制裁导致全球通胀上升，金融形势紧张。
• 2023年展望：全球通胀有望缓和，但仍可能高于多数国家目标。
• 发达经济体：2022年经济增速预计为2.6%，美国和欧元区分别为2.5%。
• 新兴市场：增速从6.6%降至3.4%。
• 风险提示：全球流动性收紧和高通胀背景下，海外风险较大，可能对国内市场产生负面影响。

关键行业关注

光伏行业

• 长期景气度向上，需求依然强劲，值得关注。

新能源汽车产业链

• 在促消费政策推动下，5月销量有所回升，市场渗透率逐步提升，是当前重点布局方向。

银行行业投资策略

投资要点

• 政策预期：国内货币政策宽松力度较大，未来更关注结构性措施，短期内降息降准概率较低。
• 需求端：下半年政策推动下，信贷需求有望回暖，居民端需求或受地产价格回升带动，企业端仍是主要支撑。
• 资产与负债端：资产端收益率下行，负债端成本有压降空间，净息差或继续下行但幅度收窄。
• 中间业务：部分银行卡业务和财富管理业务收入仍将保持增长，尤其是城商行。

风险提示

• 若疫情反复，经济持续走弱，企业营收恶化，银行板块可能面临业绩波动。

投资策略

• 随着下半年政策效果显现，市场对资产质量的悲观预期可能修复，部分优质中小银行的估值有望提升。

分析师信息

• 于天旭：主持人
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 郭懿：分析师，执业证书编号 S0270518040001

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