20251124-世纪证券-装备制造行业周报（11月第3周）_储能电芯价格持续上行_10页_650kb

储能电芯价格持续上行，行业需求旺盛

储能电芯价格近期保持上涨，头部公司订单排产延续至2026年一季度，需求景气度较高。国家发改委和国家能源局出台政策推动新能源消纳和储能发展。全球储能装机量2025年预计增速超50%，达到300吉瓦时；2026年增速仍预计保持在40%以上。国内独立储能项目明年可能增长至200吉瓦时，海外市场也保持强劲增长。

工程机械销量维持增长态势

10月国内工程机械销量表现良好，汽车起重机和履带式起重机销量同比增长41.7%及54%。挖掘机内销虽短期放缓，但整体工程机械内销态势良好，大周期向上确定。多个细分产品如平地机、压路机、摊铺机也保持同比增长。

乘用车零售短期承压，长期增长可期

11月第二周全国乘用车零售数据小幅下滑，主要受去年同期基数极高以及部分以旧换新政策收紧影响。临近年底，2026年电动车购置税减半征收政策有望刺激消费。建议关注具备品牌、新车周期和规模效应的整车厂商。

财务与经营数据摘要

• 综合毛利率：9.7%
• 综合净利率：6.9%
• ROE：25.6%
• 利润增长率：4.21%
• 资产负债率：149%

投资机会

看好储能、工程机械、高端数控机床产业链，以及具备人形机器人等新技术布局的企业；短期规避业绩波动最大的细分市场，如电池化学品板块。

风险提示

宏观经济不确定性、政策执行不及预期、行业中低端产能过剩挤压毛利率、海外经济下行风险等。

行业要闻摘要

1. 运输类旋翼航空器适航规定出台，推动低空经济发展。
2. 广东省发布数字经济创新试验区方案，加快人工智能与机器人产业。
3. 电源行业协会指定行业平均成本区间，避免低价倾销。
4. 人形机器人企业获新一轮融资，加速技术研发与落地。
5. 各行业企业加速拓展核电、新能源汽车、节能材料等战略领域开发。

关键公司动态

• 大金重工：获13.39亿元海上风电合同。
• 长盈精密：人形机器人结构件批量供货。
• 光洋股份：与小鹏推进人形机器人关节模组项目。
• 山东核电："华龙一号"机组首罐混凝土浇筑。

总结结论

当前装备制造业中，储能、工程机械和乘用车板块分别展现出增长确定性高、短期波动但仍具潜力、以及竞争格局优化的核心看点。建议投资者中长期关注技术迭代能力强、政策支持充分的细分赛道，短期规避业绩不稳定的次高端市场，押注以低估值挖潜为主的机床、自动化、人形机器人等成长/工具型领域，慎选利润压缩明显的传统电池材料。