20260914-中信证券-一图看懂_8月金融数据_社融信贷增速再创新低_关注后续政策支撑力度_4页_1mb

8月金融数据总结：社融信贷增速再创新低

核心内容

2026年8月，中国金融数据呈现显著放缓趋势，信贷与社融增速均创历史新低，存款增长也有所减弱。整体来看，8月金融数据反映出实体经济融资需求疲软，政策性金融工具或成为后续支撑的重要力量。

主要观点

1. 信贷增长疲软

• 居民贷款：8月居民短贷与中长贷同比均由正转负，显示居民信贷需求持续低迷。
  • 居民短期贷款同比少增1219亿元。
  • 居民中长期贷款同比少增822亿元。
• 企业贷款：企业短贷与中长贷同比也由正转负，企业融资意愿不足。
  • 企业短期贷款同比少增1600亿元。
  • 企业中长期贷款同比少增3200亿元。
• 票据融资：票据融资同比仅多增469亿元，难以对冲贷款端的大幅下滑。
• 整体信贷增速：8月信贷增速回落至4.9%，为近年新低。

2. 社融增速回落

• 社融总量：8月社融规模为1.66万亿元，同比少增9083亿元。
• 社融增速：社融增速回落至7.2%，创历史新低。
• 主要拖累因素：
  • 人民币贷款同比少增5701亿元。
  • 政府债券同比少增3575亿元。
• 企业债券融资：在利率下行背景下，企业债券融资同比多增1349亿元，成为社融中唯一的亮点。

3. 存款增长放缓

• 人民币存款：8月新增人民币存款1.20万亿元，同比少增8600亿元。
• M2增速：M2同比增速回落至7.5%，为近年较低水平。
• M2-M1剪刀差：收窄至3.4%，反映企业与居民存款增长趋缓。
• 非银存款：非银存款同比少增6200亿元，显示资金从非银金融机构向银行回流。

关键信息

金融数据表现

• 信贷：8月新增600亿元，同比少增5701亿元，增速降至4.9%。
• 社融：8月新增1.66万亿元，同比少增9083亿元，增速降至7.2%。
• 存款：8月新增1.20万亿元，同比少增8600亿元，M2增速为7.5%。

经济背景分析

• 居民需求：CPI回升但内需相关分项（如居住、衣着）依旧偏弱，叠加新房成交疲软、二手房价格下行，居民贷款需求持续低迷。
• 企业需求：制造业PMI仍处收缩区间，原材料价格与出厂价格剪刀差扩大，企业扩产意愿不足，导致企业贷款需求下降。
• 融资渠道：企业债券融资成为社融中唯一正增长的项目，但难以支撑整体融资需求。

政策展望

• 政策性金融工具：8月17日，国家发改委部署加快推进2026年新型政策性金融工具投放工作，9月初已在浙江等地投放。
• 预期影响：参考去年经验，政策性金融工具有望撬动部分信贷需求，缓解社融与信贷增速下行压力。

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• 数据来源：Wind
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