20240126-国联证券-国资委调整考核标准_央国企高质量发展可期_26页_973kb

计算机行业央国企高质量发展分析报告

核心逻辑：
国资委将市值管理纳入央企考核，指引央企聚焦科技主业，促进行业高质量发展，重点推荐三大投资方向。

1. 行业改革趋势

✅ 考核体系变化：

• 2024年保持“一利五率”体系（一利：净利润，五率： 净资产收益率、全员劳动生产率、研发强度、现金比率、资产负债率）
• 新增市值管理考核，引导央企重视上市公司市场表现并提升投资回报

✅ 央企业绩亮点：

• 2023年央企营收/利润/净利润稳健增长（研发投入连续两年超万亿，新兴产业投资同比增长321%）
• 平均净资产收益率6.6%，现金比率101%，资产负债率控制在64.8%✅

2. 计算机央企经营质量分析

📊 关键指标分化情况：

• 营收TOP：海康威视（831亿）、华大九天（798亿）、深桑达A（131亿）
• 净利润TOP：华大九天（186亿）、宝信软件（150亿）、国网信通（76亿）
• ROE TOP：华大九天、宝信软件、航天智装
• 研发强度TOP：华大九天、奇安信-U、远光软件
• 现金比率TOP：易华录、华大九天、辰安科技

3. 投资建议与机会

3.1 高成长性标的

📈 成长速度优先（营收/净利润/ROE复合增长前10）👇🏻

3.2 支撑国家战略方向

🚩 关注以下方向：

1. 基础软件：中国软件、太极股份
2. 数据要素：易华录、深桑达、国新健康
3. AI算力：中科曙光、浪潮信息
4. 网络安全：启明星辰、电科网安、奇安信-U
5. 工业软件：宝信软件、华大九天

3.3 市值管理受益标的

📊 重点关注2023年以来最大回撤幅度高的标的：
688561 奇安信-U：-61%
600523 辰安科技：-39%

4. 风险提示

⚠️ 改革实施不及预期、技术突破速度不及市场预期、市场竞争加剧
风险等级：中性偏上

附录

• 指标排序依据：Wind数据，国联证券整理
• 统计周期：2019-2022年核心财务数据