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报告摘要

铝类市场周报总结（2025.12.26）

核心内容概览

本周铝类市场整体呈现震荡运行态势，沪铝、氧化铝及铸铝合金价格均有所上涨，但市场基本面显示供需关系有所调整。整体来看，铝价受到需求淡季、政策调控及库存变化等多重因素影响，预计未来将维持震荡格局。

市场走势分析

沪铝走势

期价表现：本周沪铝收盘价为22335元/吨，较12月19日上涨215元/吨，涨幅0.97%。
持仓变化：沪铝前20名净持仓增加13228手，持仓量增加19340手，增幅2.96%。
基本面展望：供给端稳中有增，但受需求淡季影响，产业库存小幅积累。宏观预期利好支撑铝价高位震荡。

氧化铝走势

期价表现：本周氧化铝期价为2604元/吨，较12月19日上涨80元/吨，涨幅3.17%。
基本面展望：供给端在政策指引下有望逐步收减，需求端保持稳定，整体处于供给收敛、需求持稳的阶段。

铸铝合金走势

期价表现：本周铸铝合金主力收盘价为21390元/吨，较12月19日上涨155元/吨，涨幅0.73%。
基本面展望：供给端受环保政策及原料紧张影响，产量或有收减压力；需求端因价格高位，下游采买情绪受抑制，现货市场成交清淡。

市场动态与数据

期现价差

沪铝现货价：A00铝锭现货价为22060元/吨，较上周上涨220元/吨，涨幅1.01%。现货贴水210元/吨，较上周下跌50元/吨。
LME升贴水：LME铝近月与3月价差报价为-34.67美元/吨，较12月17日增加13.02美元/吨。

库存变化

LME电解铝库存：截至12月24日，库存为521050吨，环比增加1450吨，增幅0.28%。
上期所电解铝库存：截至12月19日，库存为120510吨，环比增加515吨，增幅0.43%。
国内电解铝社会库存：截至12月25日，社会库存为566000吨，环比增加56000吨，增幅10.98%。

进出口数据

铝土矿：11月进口量1510.90万吨，环比增加9.76%，同比增加22.5%。九港口库存为2619万吨，环比增长3万吨。
废铝：11月进口量162756.17吨，同比增加17.7%；出口量71.53吨，同比减少1.7%。
氧化铝：11月产量813.8万吨，同比增加7.6%；进口量23.24万吨，同比增加134.12%；出口量17万吨，同比减少10.53%。
电解铝：11月进口量14.61万吨，同比减少2.79%；出口量5.3万吨，同比减少14.8%。
铝材：11月产量593.1万吨，同比减少0.4%；进口量24万吨，同比减少14%；出口量57万吨，同比减少14.8%。
铝合金：11月产量173.9万吨，同比增加17%；进口量7.32万吨，同比减少28.2%；出口量3.06万吨，同比增加51.56%。

行业动态与政策影响

政策因素

国家发改委发布文章指出，需对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业进行优化布局，未来供给或逐步收减。

产能与开工率

电解铝：11月在产产能为4443.4万吨，环比持平，同比增加1.13%；总产能为4524.2万吨，同比增加0.49%；开工率为98.21%，环比下降0.03%，同比下降0.62%。
铸造铝合金：11月再生铝合金产量为70万吨，环比增加15.07%，同比增加7.12%；建成产能为126万吨，同比增加15.96%。

大宗商品相关市场表现

铜铝价差

铜铝价差为76315元/吨，较12月19日增加5320元/吨，显示铜价相对铝价走强。

铝锌价差

铝锌价差为765元/吨，较12月19日减少115元/吨，显示锌价相对铝价走强。

需求端分析

房地产市场

2025年11月，房地产开发景气指数为91.9，较上月减少0.52，较去年同期减少0.61，显示房地产市场略有回落。

基建与汽车市场

基建投资：2025年1-11月，基建投资同比增加0.13%，显示基建市场持续向好。
汽车产销：2025年11月，中国汽车销量342.8998万辆，同比增加3.4%；产量353.1579万辆，同比增加2.76%，显示汽车市场产销双增。

期权市场策略建议

波动率预期：后市铝价预计震荡运行，波动率或收敛。
策略建议：可考虑构建双卖策略做空波动率，以捕捉市场波动率下降的机会。

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