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证券行业跟踪点评：券商板块表现与投资建议（维持“推荐”）

板块表现

• 近两日券商板块整体上涨299%，跑赢大盘0.29个百分点，显示高贝塔属性。
• 近期调整主要受市场整体下跌、信心不足及成交下滑影响。

个股结构

• 经纪业务优势个股涨幅领先，如华鑫股份（+177%）、国盛金控（+98%）。
• 其他涨幅显著个股包括同花顺、指南针、华林证券、锦龙股份等。

估值与前景

• 当前板块PB估值1.28x，处于近五年6.27%分位点，估值低位具备配置价值。
• 2024年全年ROE预期：乐观情景8.9%/中性情景7.2%/悲观情景4.8%，对应PB/ROE在144-267倍区间（历史下限19-20倍）。
• 若市场复苏，关注基本面弹性大的券商；若复苏滞后，可能侧重主题投资。

投资建议

• 推荐个股：方正证券、国联证券、兴业证券、广发证券、国投资本。
• 关注标的：中国银河、浙商证券、国金证券、东莞控股。
• 风险提示：经济下行压力、政策改革节奏不及预期。

核心逻辑

• 当前估值安全边际高，业绩修复与金融供给侧改革是利好。
• 全年ROE下限支撑估值空间，市场分歧可能带来左侧布局机会。