20230806-银河期货-铝周报_库存迟迟未能累_铝价震荡偏强_22页_2mb

铝和氧化铝市场周报分析总结

铝市场逻辑

• 成本因素：本周铝成本整体小幅提升，煤炭价格因消费疲软回落约10元/吨至850元/吨，氧化铝现货价格上行至2850-2930元/吨，支撑沪铝成本。
• 供应情况：电解铝产能继续扩张，截至8月初，云南省增加150万吨运行产能，恢复至520万吨以上；部分样本铝厂预期本月底满产，短期供给增加。
• 库存动态：铝锭库存周环比减少15万吨至489万吨，实现小幅去化；铝棒库存增至965万吨，市场情绪转向偏多，因库存迟迟未累计。
• 需求分析：下游采购氛围疲软，龙头企业开工率63.4%持稳，但同比下滑21个百分点；铝棒产量周环比增0.24万吨至3293万吨，加工费反弹；线缆企业开工率回涨，建筑型材板块下滑，消费好转受限。
• 宏观情绪：政治局会议后政策积极，刺激市场乐观，欧洲和美国经济数据强劲，全球风险资产价格上涨；整体沪铝震荡整理，政策不确定性对需求如地产、光伏、汽车带来担忧。
• 交易建议：多单边策略受宏观支撑，但担忧后期到货；震荡套利可尝试卖空宽跨式期权组合，成本端上移提供支撑，但仍需关注需求可持续性。

氧化铝市场逻辑

• 成本因素：铝土矿均价超过600元/吨，区域价差明显；烧碱价格上涨，山西长单增50元/吨，成本端上移支撑氧化铝价格。
• 供应情况：运行产能83.8%，建成产能10292万吨，供应已最大化；氧化铝进出口净进口-318万吨，供需区域性调整。
• 需求与平衡：电解铝复产带动净增需求，1-6月净进口增加显著，产能转移影响南北供需。
• 交易建议：氧化铝价格震荡上行，建议逢低做多，预计震荡区间2800-2950元/吨；原料成本提升强化支撑，刚需采购提振市场气氛。

总体市场保持震荡偏强态势，铝价受成本支撑，氧化铝受益于原料价格上行，但底部需求和政策执行不确定性仍在制约长期走势。