20250512-华源证券-传媒互联网行业周报_App_Store在美开放第三方支付_关注_苹果税_变革_16页_672kb

传媒行业周报分析总结

投资要点

1. AppStore美国支付政策变革：苹果于5月2日更新AppStore审查指南，允许开发者在美国市场通过按钮、外部链接等方式引导用户使用第三方支付渠道，取消禁止非AppStore支付的限制，"苹果税"政策正式调整。此举将提升开发者利润空间，建议关注海外收入占比高的内容App公司，包括游戏出海（腾讯控股、网易、三七互娱等）、短剧出海（中文在线、掌阅科技）及云服务/技术公司（蓝色光标、易点天下等）。
2. AI+游戏创新趋势：AI智能伴侣公司"自然选择"发布《EVE》3D AI男友PV，推动AI与游戏体验结合。头部游戏公司（腾讯、网易、哔哩哔哩等）在AI技术应用中的探索可能带动价值重估，同时关注模拟经营/养成类游戏的商业化潜力。
3. 电影市场动态：《中国奇谭》衍生喜剧电影《浪浪山小妖怪》定档2025年8月2日，暑期档影片需关注出品方及院线公司（光线传媒、万达电影、猫眼娱乐等）。4月中国手游发行商全球收入榜显示，腾讯、网易等头部厂商仍占据前列，多款游戏收入增长显著。
4. 互联网AI技术进展：美股及港股科技公司财报中，AI业务与云服务成为关键议题，国产开源模型有望突破算力限制，推动技术追赶。建议关注腾讯、阿里巴巴、美团等企业AI战略及硬件终端（如苹果VisionPro、Meta VR设备）带来的场景创新机会。
5. 卡牌潮玩产业景气度高：卡游提交港股上市申请，2024年营收达10057亿元，显示"谷子经济"活力增强，建议关注具备产业链布局的公司（泡泡玛特、奥飞娱乐等）。
6. 国有出版行业：出版公司2024年财报显示，部分企业通过教育等新业态提升盈利能力，需关注产业并购整合进展（皖新传媒、南方传媒、凤凰传媒等）。

市场回顾

• A股表现：5月6日至9日，传媒行业（申万）周涨幅14%，排名第24；上证综指+192%，深证成指+229%，创业板指+327%。
• 港股表现：传媒板块周涨幅波动显著，宝尊电商-W（+2857%）、第七大道（+2364%）等个股涨幅居前；创梦天地（-978%）、青瓷游戏（-956%）等个股跌幅较大。

行业要闻

1. 华智数媒联合推出短剧出海平台"蓝媒短剧Dramabyte"，推动短剧全球化。
2. 阶跃星辰与灿星文化战略合作，深化AI+娱乐应用。
3. 网易计划5月20日举办游戏发布会，涵盖多IP产品。
4. AppStore美国开放第三方支付，开发者快速响应，"苹果税"改革加速。
5. 中国手游发行商4月全球收入达20亿美元，占TOP100总营收38.4%。

公司动态

1. AppLovin财报超预期：一季度营收148亿美元，广告收入116亿美元，净利润167美元/股。公司宣布出售移动游戏业务，预计第二季度广告收入1195-1215亿美元，EBITDA利润率81%。
2. 紫天科技暂停交易：因财务造假被责令整改，截至5月9日未完成，股票自3月17日起停牌，后续或被退市风险警示。
3. 风语筑转股价格调整："风语转债"转股价格由1503元/股下调至1202元/股，5月9日起恢复转股。
4. 广博股份减持公告：董事任杭中拟减持不超过1.054亿股（占总股本2%），相关股份可能通过大宗交易方式减持。

行业数据跟踪

1. AI投融资：本周6起AI领域融资，云圣智能获5亿人民币D轮融资，估值达50亿；其他项目涵盖AI模型、智能感知云平台及AI药物研发等。
2. 游戏榜单：
   • 中国AppStore畅销榜：《王者荣耀》《和平精英》《无尽冬日》排名前三。
   • 美国GooglePlay榜：King公司《CandyCrushSaga》《CandyCrushSodaSaga》占消消乐类前三。
3. 影视票房：全国累计票房225.44亿元，《水饺皇后》以60.37亿票房位居第一；《猎金·游戏》《人生开门红》等影片表现亮眼。
4. 剧集播放量：《蛮好的人生》以214亿播放量占据优酷榜首，《淮水竹亭》《无尽的尽头》分列爱奇艺、腾讯视频前列。
5. 综艺热度：芒果TV《乘风2025》市占率1412%，腾讯视频《哈哈哈哈哈第五季》以1182%市占率排名第二。

投资建议

关注AI技术落地带来的行业变革，重点布局具备数据、用户基础及场景应用能力的公司。建议把握新渠道+新内容方向，如硬件终端（VR/AR）、游戏创新模式及影视内容多元化。

风险提示

1. 新电影口碑及票房不及预期；
2. AI技术进展不及预期；
3. 行业竞争加剧影响毛利率；
4. 新产品上线表现、研发周期及市场反馈不确定性。