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安信国际證券(香港)有限公司研究报告总结（2016-5-2）

核心内容概览

本报告汇总了2016年5月2日的港股及A股市场表现、经济数据、重点公司动态及市场情绪分析，内容涵盖股市指数、ADR表现、沽空情况、A/H对比、行业分类及市场风险提示等。

主要观点

• 市场整体表现：港股恒生指数收市于21,067点，上周略有下跌，且5月份是港股表现较差的月份。A股市场亦出现小幅下跌，整体经济数据略显疲软。
• 经济数据：4月份制造业PMI数据低于预期，显示经济复苏可能面临一定阻力。同时，国内移动支付业务保持快速增长，为支付行业带来增长机遇。
• 公司动态：
  • 比亚迪电子：1Q16营业收入同比增长32.7%，纯利大增603%，预计上半年纯利增长382%至425%，主要受益于新能源汽车和手机业务。
  • 百富环球：1Q16收入同比增长13.3%，海外业务增长显著，尤其是北美和EMEA地区，亚太地区亦有良好增长，但巴西市场订单延迟影响整体海外收入。
  • 阿里巴巴：预计首季盈利增长，但需关注其新业务对盈利的影响。
  • 汇丰控股：首季盈利预计下滑近四成，受亚洲经济放缓和金融市场波动影响。
  • AIG减持中国财险：为兑现回购承诺，套现约96.8亿元。
• 市场情绪与沽空：恒指及多只蓝筹股出现较高沽空比例，其中中国石油、中海油等表现突出，需警惕市场波动风险。

关键信息

恒生指数表现

• 收市价：21,067点
• 一周变动：-1.1%
• 四周变动：-2.6%
• 13周变动：-5.1%
• 市盈率（TTM）：10.4倍
• 今年度预测市盈率：10.4倍
• 市净率：11.30倍
• 股息率：1.1%

沽空重点股

• 沽空占成交比例：平均12.6%
• 主要沽空对象：中国石油、中海油、中国人寿、建设银行、汇丰控股等。
• 预测恒生指数开市变动：-94点，即市价预计下跌。

A/H对比

• 主要股票：包括洛阳玻璃、山东墨龙、中海集装箱、中国远洋等。
• H股与A股价格差异：多数H股较A股折让，部分股票溢价显著。
• H股市盈率（静态/动量）：多数H股市盈率高于A股，反映市场对H股的估值偏高。

行业分类表现

• 金融板块：H股与A股均表现疲软，恒指金融板块收市价2,987点，变动-0.8%。
• 房地产：H股与A股均有所下跌，恒指房地产板块收市价2,835点，变动-0.7%。
• 能源：恒指能源板块收市价7,720点，变动-0.1%。
• 消费品：H股与A股表现分化，恒指消费品板块收市价3,858点，变动-1.6%。
• 电讯：恒指电讯板块收市价1,844点，变动-1.4%。
• 服务：恒指服务板块收市价2,991点，变动-1.9%。
• 公用：恒指公用板块收市价6,649点，变动-2.6%。
• 综合企业：恒指综合企业板块收市价2,509点，变动-3.4%。
• 信息科技：恒指信息科技板块收市价6,327点，变动-1.1%。
• 原材料：恒指原材料板块收市价4,804点，变动0.0%。
• 工业：恒指工业板块收市价1,130点，变动-1.2%。

亚洲及欧美股市表现

• 日经指数：16,147点，变动-3.1%
• 韩国综合指数：1,978点，变动-0.8%
• 新加坡海峡时报指数：2,839点，变动0.0%
• 泰国SET指数：1,405点，变动0.0%
• 吉隆坡综合指数：1,673点，变动0.0%
• 台湾加权指数：8,378点，变动0.0%
• 道指：17,891点，变动0.7%
• 标普500：2,081点，变动0.8%
• 纳斯达克：4,818点，变动0.9%
• 英国富时100：6,242点，变动0.0%
• 德国DAX：10,123点，变动0.8%
• 法国CAC40：4,443点，变动0.3%
• 意大利富时MIB：18,420点，变动-1.0%
• 西班牙IBEX35：9,022点，变动-0.5%
• 希腊雅典综合指数：584点，变动-2.3%

沽空成交额

• 主板：沽空额为7,620.5百万港元，占成交额12.6%
• 恒指：沽空额为3,933.5百万港元，占成交额19.1%
• 国企指数：沽空额为2,414.6百万港元，占成交额20.3%

风险提示

• 市场风险：5月份港股表现偏弱，需谨慎看待市场走势。
• 行业风险：POS行业需求增长不及预期、国内市场竞争加剧可能影响毛利率。
• 海外市场风险：海外市场扩张执行不力可能影响公司盈利。
• 政策风险：监管政策变化可能对相关公司产生影响，如百度事件引发的监管调查。

结论

整体市场在5月初表现偏弱，港股与A股均出现小幅下跌，经济数据回软影响市场情绪。重点公司如比亚迪电子和百富环球表现较好，但需关注市场波动和政策风险。建议投资者保持审慎，关注业绩支撑的个股及市场趋势变化。