20160503-财通国际-每日报告_13页_1mb

报告摘要

市场预期与股票表现总结

核心内容

市场预期与金价银价上涨
- 周五（4月29日）金价跳升至七周高位，银价创15个月新高，主要因市场预期日本央行将采取更多宽松政策，美元走软，投资者做多贵金属。
- 本周以来，现货黄金累计上涨3.5%，现货白银上涨15%，为近三年最大单月涨幅。
- 市场预期日本央行可能进一步宽松，美元指数创2015年8月以来新低，带动黄金白银上涨。
人民币汇率与市场影响
- 人民币兑美元中间价上调365个基点，为2005年来最大升幅，显示市场对人民币的乐观预期。
- 日元兑美元持续走高，升破107.0关口，创18个月新高。
大中华地区主要指数表现
- 恒生指数、恒生国企指数、恒生中资企业指数等均出现下跌，显示市场整体偏弱。
- 上证综合指数、深证成份指数、沪深300指数微跌，但部分指数如AH股溢价指数小幅上涨。
全球主要市场指数表现
- 美股指数如道琼斯、标普500、纳斯达克均上涨，显示美国市场表现相对强劲。
- VIX波动指数下跌，显示市场风险偏好上升。
- 日经225指数下跌，显示日本股市承压。

主要观点

贵金属上涨动因：市场预期日本央行宽松政策及美元走弱是贵金属上涨的主要驱动因素，未来上涨动能仍将持续。
人民币升值：人民币兑美元中间价创最大升幅，反映市场对人民币的乐观预期，但需关注经济下行风险。
股市分化：大中华地区股市整体偏弱，而全球市场表现分化，美国股市相对强势。
行业与个股表现：不同行业和个股表现各异，部分企业如奥普集团、天能动力、绿色动力环保、老恒和酿造、华晨中国、星美控股、珠江船务、中国神华等在2015年和2016年表现出不同增长态势，部分企业因行业趋势或政策影响出现盈利波动。

关键信息

奥普集团 (0477 HK)

2015年收入同比增18.5%至929百万人民币，毛利增20.6%至452.1百万。
2016年预期收入增15%至1,068百万，毛利增16.2%至525百万，毛利率上升0.5个百分点。
股东应占利润增26.3%至266百万，或每股0.3046港元。
估值为3.0港元，现价2.10港元，评级「增持」，风险包括房地产销售未如预期及经济下行。

天能动力 (0819 HK)

2015年收入增26.8%至17,804百万，毛利增92.2%至2,428百万。
纯电动车电池收入增83%至1,750百万，锂电产能提升至2.25GWH。
2016年预期收入增18.7%至21,132百万，毛利增25.6%至3,049百万，毛利率升0.8个百分点。
估值为9.4港元，现价6.37港元，评级「增持」，风险包括铅价上升及电动车电池需求不及预期。

绿色动力环保 (1330 HK)

2015年收入增2.6%至1,258百万，毛利增10.8%至418百万。
2016年预期收入增45.9%至1,835百万，毛利增40.3%至494百万。
估值为5.56港元，现价3.56港元，评级「买入」，风险包括建设进度延迟及政策变动。

老恒和酿造 (2226 HK)

2015年上半年收入增20%至356百万，毛利增19.7%至202百万。
2016年预期收入增16.7%至780百万，股东应占利润增15.6%至244百万。
估值为6.09港元，现价4.95港元，评级「买入」，风险包括行业竞争激烈及人民币贬值。

华晨中国 (1114 HK)

2015年上半年收入减17.5%至2,058百万，毛利减48.8%至111.5百万。
SUV销量激增，带动收入及毛利回升。
2016年预期收入增10%以上，估值为10.67港元，现价7.69港元，评级「买入」，风险包括宝马销量不及预期及毛利率下滑。

星美控股 (0198 HK)

2015年上半年收入增62.3%至1,420百万港元，毛利增52.7%至862百万。
2016年预期收入增83.8%至3,089百万，毛利增78.5%至1,780百万。
估值为1.2港元，现价0.74港元，评级「增持」，风险包括票价竞争及观影人次增长不及预期。

珠江船务 (0590 HK)

2015年上半年收入增9.9%至932百万港元，毛利增6.7%至221百万。
2016年预期收入增10.1%至2,013百万港元，估值为2.74港元，现价1.93港元，评级「增持」，风险包括河运量增长不及预期及运费下跌。

中国神华 (1088 HK)

2015年上半年煤炭销量及电力销量均下降，对外营业额大跌32.1%。
2016年预期煤价回升，估值为16.2港元，现价13.12港元，评级「增持」，风险包括煤炭供过于求及煤价下跌。

总结

整体来看，市场预期日本央行将采取更多宽松政策，推动美元走弱，从而带动黄金和白银价格上升。与此同时，大中华地区股市整体偏弱，而全球市场则呈现分化趋势。部分行业如新能源、环保、珠宝、餐饮等出现不同增长表现，部分企业因行业趋势或政策变化出现盈利波动。对于个股，多数公司预期2016年盈利增长，但需关注市场竞争、政策变化及经济下行风险。

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