20210129-国都期货-油脂晨报_油脂下方支撑较强_短线偏多看待_5页_956kb

油脂市场分析总结

核心内容

本报告分析了油脂市场近期走势，重点围绕豆油、棕油和菜油的期货及现货价格、量价关系、基差变化及套利策略展开，同时结合国际供需变化和国内库存情况，提出了短线偏多的操作建议。

市场信息

期货价格及涨跌幅

现货价格及涨跌情况

基差及涨跌情况

主要观点

1. 棕榈油走势分析

• 马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为85.17万吨，环比下滑36.13%，但较1月1-20日有所缓和。
• 2月印尼出口关税下调至18美元，可能对马来西亚棕榈油出口造成压力，未来库存或出现回升。
• 中长期仍维持空头观点，但短期跌幅有所收窄。

2. 豆油走势分析

• 国内豆油库存虽在年前备货需求带动下持续下降，但未来大豆到港仍维持高位，空头趋势较盛。
• 美豆因南美降水天气缓和，减产预期减弱，且将进入大面积收割期，供应压力增加，高位回调。
• 棕油价格下跌对豆油走势产生联动效应，短期内豆油或受益于棕油下跌。

3. 菜油走势分析

• 国内四级菜油现货价格稳定，但期货市场表现偏弱，持仓量略有增加。

4. 套利策略

• 跨期套利：棕油5-9反套止盈，豆油和菜油跨期策略暂观望。
• 跨品种套利：豆棕05合约价差多头可止盈，本周偏空操作。

关键信息

• 棕油出口数据：1月1-25日出口量85.17万吨，环比下滑36.13%，但较1月1-20日有所缓和。
• 印尼出口关税：2月印尼毛棕油出口关税定位18美元，低于1月的74美元，利空马棕油出口。
• 南美大豆供应：降水天气缓和，减产预期减弱，美豆高位回调，短期走势偏弱。
• 国内库存：豆油库存持续下降，但未来大豆到港高位，空头趋势仍存。
• 操作建议：棕油05合约空单止盈，可短多；豆棕05合约价差多头可止盈，本周偏空操作；棕油5-9反套止盈，暂观望。

图表说明

• 图1-2：豆油、棕油内外盘主力合约走势，显示近期价格波动及趋势。
• 图3-5：豆油、棕油量价分析，反映市场活跃度及持仓变化。
• 图6-8：豆油、棕油基差走势，显示期货与现货价格关系。
• 图9-10：豆油、莱油仓单数量变化，反映市场供需情况。
• 图11：棕油港口库存，反映市场库存水平及变化趋势。
• 图12：油粕比走势，显示油脂与粕类价格关系。

分析师简介

• 史玥明：首都经济贸易大学量化金融硕士，现任国都期货研究所油脂期货分析师。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校。
• 研究团队坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业服务。

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