> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月10日 # 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 傅开波 (分析师) 证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪 (分析师) 证书编号：S0790522020001 胡亮勇 (分析师) 证书编号：S0790522030001 王志豪 (分析师) 证书编号：S0790522070003 盛少成 (分析师) 证书编号：S0790523060003 蒋韬 (分析师) 证书编号：S0790525070001 常津铭（研究员） 证书编号：S0790126010044 # 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股 $^+$ ”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 《开源量化评论（57）-券商金股的六维评价体系》-2022.7.6 《开源量化评论（73）-券商行业金股与十大金股的深度比较》-2023.4.23 # 优选金股30组合的年度回顾及最新持仓 ——开源量化评论 (119) 魏建榕 (分析师) weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 高鹏 (分析师) gaopeng@kysec.cn 证书编号：S0790520090002 # - 优选金股30组合的2025年度回顾 优选金股30组合连续9年跑赢中证500指数，2025年超额收益率 $21.9\%$ ：2017年以来，优选金股30组合年化收益为 $23.1\%$ ，连续9年跑赢中证500指数，年化超额收益为 $21\%$ 。2025年组合相对中证500指数超额收益为 $21.9\%$ ，其中1月份、10月份和11月份超额收益表现优异。 优选金股30组合能够追踪市场风格最新动向，动态捕捉高弹性个股。我们统计了优选金股30组合，2023年以来每月收益前5的个股与收益明细（表2)。市场风格动向方面，依靠分析师的新进推荐动机，优选金股30组合能够跟上最新风格变化：2023年2月和4月组合捕捉到AI产业机会，2024年1月份组合侧重红利板块，2024年2月份组合捕捉到光模块反弹机会，2025年1月份组合捕捉到AI端侧的最新动向，2025年8月份及时切换AI科技相关个股。个股收益弹性方面，金股推荐的考核目标在于月度收益，因此组合标的具备一定收益弹性，大部分月份组合中收益靠前个股弹性较高。 # - 优选金股30组合构建逻辑 “新金股”表现好于“旧金股”。我们将所有金股进行内部划分，按照本月金股相对上月金股是否重复，分为新进金股和重复金股两部分。这里新进金股代表“新金股”，能够及时反映市场上行业风格偏好的新变化。2017年以来，新进金股与重复金股年化收益率分别为 $13.6\%$ 与 $8.4\%$ ，新进金股平均每年跑赢重复金股 $5.2\%$ 。同时新进金股相对重复金股回撤更小，整体风险调整后收益更优。 业绩超预期的金股表现更好。我们分别在新进金股和重复金股股票池中，用业绩超预期指标进行高低两分组。可以发现，业绩超预期在两类金股中均有区分效果，业绩超预期的金股表现更好。值得一提的是，业绩超预期指标在新进金股中的选股效果明显优于重复金股。我们认为可能的原因是，由于重复金股关注度和机构投资者占比更高，因此业绩超预期信息会更快地被反应（price in），在金股发布时效果变弱；而对于新进金股而言，由于关注度相对较低，因此业绩超预期信息的选股效果依然有效。 # - 优选金股30组合的最新持仓 优选金股30组合2026年1月份和2月份持仓明细：2026年1月份组合30只金股中，电子、基础化工、建筑材料、计算机等行业的股票数量占比靠前。2026年2月份组合30只金股中，电力设备、电子、机械设备、计算机等行业的股票数量占比靠前。 $\bullet$ 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 # 目录 1、优选金股30组合的2025年度回顾 3 2、优选金股30组合构建逻辑 2.1、“新金股”表现好于“旧金股” 5 2.2、业绩超预期的金股表现更好 6 3、优选金股30组合的最新持仓 6 4、风险提示 # 图表目录 图1：优选金股30组合收益曲线：连续9年跑赢中证500指数 图2：优选金股30组合2025年收益曲线：超额收益表现稳健 图3：券商金股划分示意图 图4：新进金股与重复金股数量约各占5成 图5：新进金股与重复金股收益曲线：新进金股优于重复金股 5 图6：新进金股：业绩超预期2分组效果（强区分效应） 6 图7：重复金股：业绩超预期2分组效果（弱区分效应） 6 表 1: 优选金股 30 组合分年收益：2025 年相对中证 500 指数超额收益 21.9%. 表 2：优选金股 30 组合月度收益前 5 个股(202301-202512) 表 3：新进金股与重复金股收益指标：新进金股优于重复金股. 表 4：优选金股 30 组合 2026 年 1 月份持仓明细. 表 5：优选金股 30 组合 2026 年 2 月份持仓明细. # 1、优选金股30组合的2025年度回顾 我们在《“金股 $+$ ”组合的量化方案》和《券商金股的内部收益结构》中，分析讨论了券商金股的内部结构和收益特征，进一步构建得到开源金工优选金股30组合，本文对优选金股30组合2025年绩效表现进行回顾。 优选金股30组合连续9年跑赢中证500指数，2025年超额收益率 $21.9\%$ ：2017年以来，优选金股30组合年化收益为 $23.1\%$ ，连续9年跑赢中证500指数，年化超额收益为 $21\%$ 。2025年组合相对中证500指数超额收益为 $21.9\%$ ，其中1月份、10月份和11月份超额收益表现优异。 图1：优选金股30组合收益曲线：连续9年跑赢中证500指数 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所（数据区间：20170201-20251231） 图2：优选金股30组合2025年收益曲线：超额收益表现稳健 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所（数据区间：20250101-20251231） 表1：优选金股30组合分年收益：2025年相对中证500指数超额收益 $21.9\%$ <table><tr><td>年份</td><td>优选金股30</td><td>中证500</td><td>超额收益率</td></tr><tr><td>2017</td><td>33.5%</td><td>0.6%</td><td>32.9%</td></tr><tr><td>2018</td><td>-13.0%</td><td>-33.3%</td><td>20.3%</td></tr><tr><td>2019</td><td>53.3%</td><td>27.1%</td><td>26.2%</td></tr><tr><td>2020</td><td>87.6%</td><td>20.5%</td><td>67.1%</td></tr><tr><td>2021</td><td>28.7%</td><td>15.5%</td><td>13.2%</td></tr><tr><td>2022</td><td>-19.8%</td><td>-20.7%</td><td>0.8%</td></tr><tr><td>2023</td><td>11.2%</td><td>-7.3%</td><td>18.5%</td></tr><tr><td>2024</td><td>15.4%</td><td>5.3%</td><td>10.1%</td></tr><tr><td>2025</td><td>52.3%</td><td>30.4%</td><td>21.9%</td></tr><tr><td>所有年份</td><td>23.1%</td><td>2.1%</td><td>21.0%</td></tr></table> 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所 优选金股30组合能够追踪市场风格最新动向，动态捕捉高弹性个股。我们统计了优选金股30组合，2023年以来每月收益前5的个股与收益明细（表2)。市场风格动向方面，依靠分析师的新进推荐动机，优选金股30组合能够跟上最新风格变化：2023年2月和4月组合捕捉到AI产业机会，2024年1月份组合侧重红利板块，2024年2月份组合捕捉到光模块反弹机会，2025年1月份组合捕捉到AI端侧的最新动向，2025年8月份及时切换AI科技相关个股。个股收益弹性方面，金股推荐的考核目标在于月度收益，因此组合标的具备一定收益弹性，大部分月份组合中收益靠前个股弹性较高。 表2：优选金股 30 组合月度收益前 5 个股 (202301-202512) <table><tr><td>月份</td><td>top1</td><td>top2</td><td>top3</td><td>top4</td><td>top5</td></tr><tr><td>202301</td><td>奇安信-U(18.4%)</td><td>盾安环境(15.9%)</td><td>美亚光电(15.7%)</td><td>TCL中环(14.4%)</td><td>今世缘(13.4%)</td></tr><tr><td>202302</td><td>安徽合力(20.1%)</td><td>云赛智联(19.0%)</td><td>中际旭创(18.4%)</td><td>青岛啤酒(12.0%)</td><td>招商轮船(11.2%)</td></tr><tr><td>202303</td><td>芯原股份(61.3%)</td><td>彩讯股份(50.5%)</td><td>华凯易佰(35.3%)</td><td>康缘药业(23.7%)</td><td>北方华创(16.5%)</td></tr><tr><td>202304</td><td>精测电子(60.5%)</td><td>神州泰岳(53.4%)</td><td>盛天网络(52.9%)</td><td>华工科技(22.2%)</td><td>海信视像(18.8%)</td></tr><tr><td>202305</td><td>太极集团(30.9%)</td><td>旭升集团(11.2%)</td><td>万马股份(10.5%)</td><td>迈得医疗(9.3%)</td><td>常宝股份(6.9%)</td></tr><tr><td>202306</td><td>巨星科技(28.3%)</td><td>诺力股份(21.1%)</td><td>嘉益股份(20.5%)</td><td>三花智控(18.0%)</td><td>芯能科技(16.8%)</td></tr><tr><td>202307</td><td>新华保险(23.4%)</td><td>长安汽车(22.6%)</td><td>中曼石油(21.4%)</td><td>东方证券(11.0%)</td><td>安徽合力(9.2%)</td></tr><tr><td>202308</td><td>上海钢联(16.5%)</td><td>新泉股份(10.9%)</td><td>贵州轮胎(8.8%)</td><td>爱柯迪(8.5%)</td><td>东阿阿胶(6.2%)</td></tr><tr><td>202309</td><td>精锻科技(12.5%)</td><td>羚锐制药(11.5%)</td><td>酷特智能(10.9%)</td><td>三生国健(6.7%)</td><td>华懋科技(6.1%)</td></tr><tr><td>202310</td><td>诺泰生物(20.0%)</td><td>中微公司(15.2%)</td><td>安集科技(13.3%)</td><td>潍柴动力(12.0%)</td><td>九典制药(11.7%)</td></tr><tr><td>202311</td><td>新诺威(39.4%)</td><td>长久物流(22.0%)</td><td>普门科技(12.6%)</td><td>智明达(8.9%)</td><td>华能水电(8.8%)</td></tr><tr><td>202312</td><td>宝信软件(16.3%)</td><td>金盘科技(11.1%)</td><td>海兴电力(10.5%)</td><td>铜陵有色(8.2%)</td><td>金诚信(7.8%)</td></tr><tr><td>202401</td><td>格力电器(9.4%)</td><td>广深铁路(8.1%)</td><td>潍柴动力(8.0%)</td><td>春秋航空(3.8%)</td><td>柏楚电子(-0.3%)</td></tr><tr><td>202402</td><td>天孚通信(59.2%)</td><td>网宿科技(34.5%)</td><td>香农芯创(31.8%)</td><td>宇通客车(26.9%)</td><td>北方华创(25.7%)</td></tr><tr><td>202403</td><td>三只松鼠(30.8%)</td><td>浙能电力(24.8%)</td><td>欧菲光(24.6%)</td><td>润泽科技(16.9%)</td><td>九华旅游(16.5%)</td></tr><tr><td>202404</td><td>软控股份(32.0%)</td><td>柏楚电子(18.2%)</td><td>亨通光电(14.2%)</td><td>科伦药业(13.8%)</td><td>开润股份(13.3%)</td></tr><tr><td>202405</td><td>濮耐股份(19.9%)</td><td>安利股份(10.9%)</td><td>苏农银行(6.7%)</td><td>嘉友国际(4.6%)</td><td>山金国际(4.4%)</td></tr><tr><td>202406</td><td>欧圣电气(17.0%)</td><td>四方股份(10.8%)</td><td>理工能科(7.6%)</td><td>潍柴动力(4.2%)</td><td>佐力药业(1.8%)</td></tr><tr><td>202407</td><td>中金黄金(13.0%)</td><td>新洁能(12.7%)</td><td>山金国际(11.3%)</td><td>时代电气(10.6%)</td><td>嘉友国际(4.6%)</td></tr><tr><td>202408</td><td>精研科技(31.3%)</td><td>阳光电源(12.2%)</td><td>华润三九(8.9%)</td><td>奥赛康(8.4%)</td><td>纽威股份(7.9%)</td></tr><tr><td>202409</td><td>双林股份(104.1%)</td><td>润泽科技(62.3%)</td><td>信科移动-U(50.9%)</td><td>特宝生物(48.1%)</td><td>德赛西威(46.4%)</td></tr><tr><td>202410</td><td>北特科技(6.7%)</td><td>世运电路(3.2%)</td><td>金风科技(0.0%)</td><td>山推股份(-2.3%)</td><td>哈药股份(-3.4%)</td></tr><tr><td>202411</td><td>小商品城(34.2%)</td><td>有友食品(30.6%)</td><td>圣泉集团(17.2%)</td><td>江丰电子(11.9%)</td><td>中宠股份(10.3%)</td></tr><tr><td>202412</td><td>奥比中光-UW(42.4%)</td><td>云路股份(13.7%)</td><td>上海银行(11.8%)</td><td>若羽臣(11.7%)</td><td>平高电气(9.4%)</td></tr><tr><td>202501</td><td>广和通(51.5%)</td><td>瑞芯微(41.0%)</td><td>峰昭科技(37.5%)</td><td>蓝思科技(22.4%)</td><td>匠心家居(20.5%)</td></tr><tr><td>202502</td><td>隆盛科技(27.8%)</td><td>泽璟制药-U(23.7%)</td><td>寒武纪-U(21.4%)</td><td>科达利(20.2%)</td><td>艾力斯(14.7%)</td></tr><tr><td>202503</td><td>赤峰黄金(26.4%)</td><td>益方生物-U(14.8%)</td><td>巨星农牧(13.3%)</td><td>神农集团(11.3%)</td><td>智微智能(10.2%)</td></tr><tr><td>202504</td><td>泽璟制药-U(10.8%)</td><td>圣农发展(7.3%)</td><td>燕京啤酒(5.7%)</td><td>三生国健(5.2%)</td><td>中简科技(3.2%)</td></tr><tr><td>202505</td><td>中创智领(10.3%)</td><td>青岛银行(10.0%)</td><td>沪电股份(9.8%)</td><td>仕佳光子(7.2%)</td><td>药明康德(6.9%)</td></tr><tr><td>202506</td><td>胜宏科技(56.0%)</td><td>瑞达期货(32.7%)</td><td>长飞光纤(28.3%)</td><td>思特威-W(13.0%)</td><td>华友钴业(12.6%)</td></tr><tr><td>202507</td><td>益方生物-U(47.7%)</td><td>国信证券(15.2%)</td><td>卫星化学(13.6%)</td><td>新华保险(13.4%)</td><td>飞荣达(12.4%)</td></tr><tr><td>202508</td><td>寒武纪-U(108.6%)</td><td>工业富联(58.8%)</td><td>北方稀土(52.4%)</td><td>华工科技(47.8%)</td><td>金诚信(35.1%)</td></tr><tr><td>202509</td><td>兆易创新(35.3%)</td><td>震裕科技(32.4%)</td><td>炬光科技(18.6%)</td><td>芯联集成-U(13.0%)</td><td>蔚蓝锂芯(11.7%)</td></tr><tr><td>202510</td><td>三生国健(40.6%)</td><td>阳光电源(20.0%)</td><td>东方铁塔(19.0%)</td><td>拓荆科技(14.7%)</td><td>皖通高速(12.7%)</td></tr><tr><td>202511</td><td>蓝色光标(39.9%)</td><td>藏格矿业(8.3%)</td><td>盐湖股份(8.1%)</td><td>英科医疗(8.0%)</td><td>云天化(7.6%)</td></tr><tr><td>202512</td><td>圣晖集成(34.6%)</td><td>快克智能(22.4%)</td><td>金诚信(19.8%)</td><td>高德红外(18.1%)</td><td>完美世界(15.2%)</td></tr></table> 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所(括号内为组合内个股当月持有收益率) # 2、优选金股30组合构建逻辑 券商金股具有以下两个基本结论：新进金股收益水平优于重复金股；业绩超预期的金股表现更好，业绩超预期指标在新进金股中选股效果优异。基于此我们构建“优选金股30组合”：在每个月新进金股中，选择业绩超预期前30只个股，按照个股当月券商推荐数量加权，得到最终金股组合。 # 2.1、“新金股”表现好于“旧金股” 我们将所有金股进行内部划分，按照本月金股相对上月金股是否重复，分为新进金股和重复金股两部分。这里新进金股代表“新金股”，能够及时反映市场上行业风格偏好的新变化。我们直观上可能会认为，每个月新推的金股数量会不会占比较低。从新进金股和重复金股每月数量可以看出，两类金股约各占5成左右，券商分析师在推金股时对市场风格跟踪相对较快。 图3：券商金股划分示意图 资料来源：开源证券研究所 图4：新进金股与重复金股数量约各占5成 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所 新进金股收益表现优于重复金股。2017年以来，新进金股与重复金股年化收益率分别为 $13.6\%$ 与 $8.4\%$ ，新进金股平均每年跑赢重复金股 $5.2\%$ 。同时新进金股相对重复金股回撤更小，整体风险调整后收益更优。 图5：新进金股与重复金股收益曲线：新进金股优于重复金股 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所 表3：新进金股与重复金股收益指标：新进金股优于重复金股 <table><tr><td>组合</td><td>年化收益率</td><td>年化波动率</td><td>收益波动比</td><td>最大回撤</td></tr><tr><td>新进金股</td><td>13.6%</td><td>24.7%</td><td>0.55</td><td>38.5%</td></tr><tr><td>重复金股</td><td>8.4%</td><td>23.9%</td><td>0.35</td><td>45.0%</td></tr><tr><td>沪深300</td><td>1.6%</td><td>21.8%</td><td>0.07</td><td>40.6%</td></tr><tr><td>中证500</td><td>-1.2%</td><td>24.2%</td><td>-0.05</td><td>37.5%</td></tr></table> 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所 # 2.2、业绩超预期的金股表现更好 券商分析师对个股的盈利预测，是投资者跟踪个股基本面的重要途径。一般来说业绩超预期个股收益相对更优，我们尝试用业绩超预期指标在券商金股中进行选股。我们选取朝阳永续分析师预期数据，构建业绩超预期指标（SUE），衡量个股财报实际值相对分析师预测值的超预期程度。业绩超预期指标（SUE）计算方法如下： （1）将分析师预期数据由累计值转化为单季度值； (2) 使用单季度预测值和单季度实际值进行对比： $$ S U E = \frac {R _ {t} - E _ {t}}{\sigma (R _ {t} - E _ {t})} $$ (3) 融合业绩预告、业绩快报和定期报告，财报真空期因子值前向填充。 我们分别在新进金股和重复金股股票池中，用业绩超预期指标进行高低两分组，展示多头组合和空头组合净值走势（图5，图6）。可以发现，业绩超预期在两类金股中均有区分效果，业绩超预期的金股表现更好。值得一提的是，业绩超预期指标在新进金股中的选股效果明显优于重复金股。我们认为可能的原因是，由于重复金股关注度和机构投资者占比更高，因此业绩超预期信息会更快地被反应（price in），在金股发布时效果变弱；而对于新进金股而言，由于关注度相对较低，因此业绩超预期信息的选股效果依然有效。 图6：新进金股：业绩超预期2分组效果（强区分效应） 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所 图7：重复金股：业绩超预期2分组效果（弱区分效应） 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所 # 3、优选金股30组合的最新持仓 我们展示2026年1月份和2月份优选金股30组合明细：2026年1月份组合30只金股中，电子、基础化工、建筑材料、计算机等行业的股票数量占比靠前。2026年2月份组合30只金股中，电力设备、电子、机械设备、计算机等行业的股票数量占比靠前。 表4：优选金股 30 组合 2026 年 1 月份持仓明细 <table><tr><td>股票代码</td><td>股票名称</td><td>所属行业</td><td>持仓权重</td><td>股票代码</td><td>股票名称</td><td>所属行业</td><td>持仓权重</td></tr><tr><td>600030.SH</td><td>中信证券</td><td>非银金融</td><td>2.4%</td><td>601600.SH</td><td>中国铝业</td><td>有色金属</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>601963.SH</td><td>重庆银行</td><td>银行</td><td>2.4%</td><td>002050.SZ</td><td>三花智控</td><td>家用电器</td><td>4.8%</td></tr><tr><td>688200.SH</td><td>华峰测控</td><td>电子</td><td>2.4%</td><td>002080.SZ</td><td>中材科技</td><td>建筑材料</td><td>7.1%</td></tr><tr><td>301345.SZ</td><td>涛涛车业</td><td>汽车</td><td>2.4%</td><td>600160.SH</td><td>巨化股份</td><td>基础化工</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>601336.SH</td><td>新华保险</td><td>非银金融</td><td>4.8%</td><td>688668.SH</td><td>鼎通科技</td><td>通信</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>600848.SH</td><td>上海临港</td><td>房地产</td><td>2.4%</td><td>600176.SH</td><td>中国巨石</td><td>建筑材料</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>600415.SH</td><td>小商品城</td><td>商贸零售</td><td>4.8%</td><td>688088.SH</td><td>虹软科技</td><td>计算机</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>601138.SH</td><td>工业富联</td><td>电子</td><td>4.8%</td><td>603259.SH</td><td>药明康德</td><td>医药生物</td><td>9.5%</td></tr><tr><td>600801.SH</td><td>华新建材</td><td>建筑材料</td><td>2.4%</td><td>688303.SH</td><td>大全能源</td><td>电力设备</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>300972.SZ</td><td>万辰集团</td><td>食品饮料</td><td>2.4%</td><td>300953.SZ</td><td>震裕科技</td><td>电力设备</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>002916.SZ</td><td>深南电路</td><td>电子</td><td>4.8%</td><td>688167.SH</td><td>炬光科技</td><td>电子</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>600989.SH</td><td>宝丰能源</td><td>基础化工</td><td>2.4%</td><td>300454.SZ</td><td>深信服</td><td>计算机</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>600988.SH</td><td>赤峰黄金</td><td>有色金属</td><td>4.8%</td><td>002258.SZ</td><td>利尔化学</td><td>基础化工</td><td>2.4%</td></tr><tr><td>300033.SZ</td><td>同花顺</td><td>计算机</td><td>2.4%</td><td>600346.SH</td><td>恒力石化</td><td>石油石化</td><td>4.8%</td></tr><tr><td>002222.SZ</td><td>福晶科技</td><td>电子</td><td>2.4%</td><td>600060.SH</td><td>海信视像</td><td>家用电器</td><td>2.4%</td></tr></table> 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所 表5：优选金股 30 组合 2026 年 2 月份持仓明细 <table><tr><td>股票代码</td><td>股票名称</td><td>所属行业</td><td>持仓权重</td><td>股票代码</td><td>股票名称</td><td>所属行业</td><td>持仓权重</td></tr><tr><td>605599.SH</td><td>莱百股份</td><td>纺织服饰</td><td>2.7%</td><td>002463.SZ</td><td>沪电股份</td><td>电子</td><td>5.4%</td></tr><tr><td>300442.SZ</td><td>润泽科技</td><td>通信</td><td>5.4%</td><td>300857.SZ</td><td>协创数据</td><td>电子</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>000408.SZ</td><td>藏格矿业</td><td>有色金属</td><td>2.7%</td><td>002318.SZ</td><td>久立特材</td><td>钢铁</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>002028.SZ</td><td>思源电气</td><td>电力设备</td><td>2.7%</td><td>688392.SH</td><td>骄成超声</td><td>电力设备</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>601628.SH</td><td>中国人寿</td><td>非银金融</td><td>8.1%</td><td>300548.SZ</td><td>长芯博创</td><td>通信</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>002595.SZ</td><td>豪迈科技</td><td>机械设备</td><td>2.7%</td><td>002624.SZ</td><td>完美世界</td><td>传媒</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>002555.SZ</td><td>三七互娱</td><td>传媒</td><td>2.7%</td><td>688123.SH</td><td>聚辰股份</td><td>电子</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>301162.SZ</td><td>国能日新</td><td>计算机</td><td>2.7%</td><td>688525.SH</td><td>佰维存储</td><td>电子</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>688111.SH</td><td>金山办公</td><td>计算机</td><td>5.4%</td><td>002345.SZ</td><td>潮宏基</td><td>纺织服饰</td><td>5.4%</td></tr><tr><td>600019.SH</td><td>宝钢股份</td><td>钢铁</td><td>2.7%</td><td>002414.SZ</td><td>高德红外</td><td>国防军工</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>603859.SH</td><td>能科科技</td><td>计算机</td><td>5.4%</td><td>002493.SZ</td><td>荣盛石化</td><td>石油石化</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>688301.SH</td><td>奕瑞科技</td><td>医药生物</td><td>2.7%</td><td>300450.SZ</td><td>先导智能</td><td>电力设备</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>688059.SH</td><td>华锐精密</td><td>机械设备</td><td>2.7%</td><td>600352.SH</td><td>浙江龙盛</td><td>基础化工</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>000672.SZ</td><td>上峰水泥</td><td>建筑材料</td><td>2.7%</td><td>600869.SH</td><td>远东股份</td><td>电力设备</td><td>2.7%</td></tr><tr><td>000338.SZ</td><td>潍柴动力</td><td>汽车</td><td>2.7%</td><td>300567.SZ</td><td>精测电子</td><td>机械设备</td><td>2.7%</td></tr></table> 数据来源：美市科技、Wind、开源证券研究所 # 4、风险提示 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 # 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险)，因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 # 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 <table><tr><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="4">证券评级</td><td>买入(Buy)</td><td>预计相对强于市场表现20%以上;</td></tr><tr><td>增持(outperform)</td><td>预计相对强于市场表现5%~20%;</td></tr><tr><td>中性(Neutral)</td><td>预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;</td></tr><tr><td>减持(underperform)</td><td>预计相对弱于市场表现5%以下。</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>看好(overweight)</td><td>预计行业超越整体市场表现;</td></tr><tr><td>中性(Neutral)</td><td>预计行业与整体市场表现基本持平;</td></tr><tr><td>看淡(underperform)</td><td>预计行业弱于整体市场表现。</td></tr><tr><td colspan="3">备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪 深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。</td></tr></table> # 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 # 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 # 开源证券研究所 上海 地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 邮编：200120 邮箱：research@kysec.cn 北京 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