20260210-开源证券-开源量化评论（119）_优选金股30组合的年度回顾及最新持仓_9页_1mb

金融工程研究团队

• 魏建榕（首席分析师）
  证书编号：S0790519120001

• 傅开波、高鹏、苏俊豪、胡亮勇、王志豪、盛少成、蒋韬（分析师）
  证书编号：S0790520090003、S0790520090002、S0790522020001、S0790522030001、S0790522070003、S0790523060003、S0790525070001

• 常津铭（研究员）
  证书编号：S0790126010044

相关研究报告

• 《开源量化评论（23）-“金股 $^+$ ”组合的量化方案》-2021.4.26
• 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29
• 《开源量化评论（57）-券商金股的六维评价体系》-2022.7.6
• 《开源量化评论（73）-券商行业金股与十大金股的深度比较》-2023.4.23
• 《开源量化评论 (119) - 优选金股30组合的年度回顾及最新持仓》

优选金股30组合的年度回顾及最新持仓

1、2025年度回顾

• 超额收益表现：优选金股30组合连续9年跑赢中证500指数，2025年超额收益率为 21.9%，年化收益率为 23.1%，年化超额收益为 21%。
• 市场风格捕捉：组合能够追踪市场风格最新动向，动态捕捉高弹性个股。
• 超额收益突出月份：1月、10月、11月超额收益表现优异。
• 行业分布：组合主要集中在电子、基础化工、建筑材料、计算机等高弹性行业。

2、构建逻辑

2.1 “新金股”表现好于“旧金股”

• 新进金股与重复金股数量各占约50%。
• 新进金股年化收益率为 13.6%，重复金股为 8.4%，新进金股平均每年跑赢重复金股 5.2%。
• 新进金股回撤更小，风险调整后收益更优。

2.2 业绩超预期的金股表现更好

• 使用业绩超预期指标（SUE）进行选股，效果在新进金股中更显著。
• SUE计算方法：
  $$
  SUE = \frac{R_t - E_t}{\sigma(R_t - E_t)}
  $$
  其中 $R_t$ 为实际值，$E_t$ 为预测值，$\sigma$ 为标准差。
• 业绩超预期在新进金股中具有强区分效应，在重复金股中区分效应较弱。
• 原因分析：重复金股关注度高，业绩超预期信息更快被市场反映；新进金股关注度相对较低，信息反应滞后。

最新持仓

• 2026年1月持仓明细：
  行业分布：电子（2.4%）、基础化工（2.4%）、建筑材料（7.1%）、计算机（5.4%）等。

• 2026年2月持仓明细：
  行业分布：电力设备（5.4%）、电子（5.4%）、机械设备（2.7%）、计算机（5.4%）等。

风险提示

• 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。

特别声明

• 本研报风险等级为 R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为 C3、C4、C5 的普通投资者。
• 若您非上述投资者，请勿阅读、收藏或使用本研报内容。

分析师承诺

• 报告中观点反映分析师个人意见，不与报酬直接或间接相关。
• 报告内容不构成投资建议，仅作参考。

投资评级说明

分析、估值方法的局限性说明

• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券能够在该价格交易。

法律声明

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