市场估值到哪了？总结
核心内容概述
本文由华鑫证券分析师严凯文撰写，分析了截至4月22日A股、美股及港股的市场估值情况，涵盖了市场整体表现、分板块、分行业以及海外市场估值水平。主要目的是为投资者提供当前市场估值的参考信息，帮助其评估市场是否处于合理区间。
一、A股市场表现情况
- 整体表现：上周A股市场持续调整，主要指数均下跌，沪指失守3100点，创业板指跌破2300点，创阶段性新低。
- 成交额：上周两市总成交额为39879.85亿元，较前一周下降12.06%。
- 市场风格：上周稳定板块表现相对较好（-2.52%），周期板块表现相对较差（-5.50%）。
- 二八转换：大盘指数表现相对较好（-3.88%），小盘指数表现相对较差（-4.75%）。
二、全部A股估值情况
PE(TTM)情况
| 指数/板块 |
上周PE(TTM) |
历史均值 |
估值分位 |
| 全部A股 |
16.27 |
- |
- |
| 全部A股（非金融） |
24.21 |
- |
- |
| 创业板 |
53.85 |
- |
33.00% |
| 中小企业板 |
31.18 |
- |
24.30% |
- 全部A股PE(TTM)为16.27倍，较前一周下降。
- 全部A股（非金融）PE(TTM)为24.21倍，较前一周下降。
- 创业板PE(TTM)为53.85倍，处于较高水平。
- 中小企业板PE(TTM)为31.18倍，也处于较高水平。
PB(TTM)情况
| 指数/板块 |
上周PB(TTM) |
历史均值 |
估值分位 |
| 全部A股 |
1.30 |
- |
- |
| 全部A股（非金融） |
2.47 |
- |
- |
| 创业板 |
5.49 |
- |
54.90% |
| 中小企业板 |
3.26 |
- |
9.00% |
- 全部A股PB(TTM)为1.30倍，较前一周下降。
- 全部A股（非金融）PB(TTM)为2.47倍，较前一周下降。
- 创业板PB(TTM)为5.49倍，处于较高水平。
- 中小企业板PB(TTM)为3.26倍，处于相对较低水平。
三、A股分板块估值情况
- 上证综指：PE(TTM)为11.93倍，PB(TTM)为1.30倍，估值分位为25.20%。
- 深证综指：PE(TTM)为29.67倍，PB(TTM)为2.47倍，估值分位为16.50%。
- 中小板指：PE(TTM)为26.91倍，PB(TTM)为3.26倍，估值分位为9.00%。
- 创业板指：PE(TTM)为42.93倍，PB(TTM)为5.49倍，估值分位为54.90%。
- 创业板综：PE(TTM)为53.85倍，PB(TTM)为3.81倍，估值分位为31.70%。
四、A股分行业估值情况
PE(TTM)情况
- 高估值行业：休闲服务（83.3%）、汽车（78.2%）、食品饮料业（75.5%）。
- 低估值行业：电子（0.0%）、有色金属（0.2%）、钢铁（12.1%）、国防军工（15.6%）、传媒（2.9%）。
PB(TTM)情况
- 高估值行业：食品饮料（75%）、电气设备（72%）、美容护理（77%）。
- 低估值行业：环保（0%）、传媒（2%）、计算机（7%）；银行（1%）、非银金融（0%）处于估值底部。
估值偏离度
- 食品饮料、美容护理等行业处于第一象限（高PE、高PB）。
- 房地产、建筑装饰等行业处于第三象限（低PE、低PB）。
- 其他行业均为负向偏离，估值较低。
五、美股及港股估值情况
美股估值
| 指数/板块 |
上周PE(TTM) |
历史均值 |
估值分位 |
变化情况 |
| 标普500 |
21.13 |
- |
53.90% |
↓2.58% |
| 道琼斯工业指数 |
22.35 |
- |
77.90% |
↓1.54% |
| 纳斯达克指数 |
30.06 |
- |
35.50% |
↓4.32% |
- 标普500市盈率下降，处于历史中位数偏上水平。
- 道琼斯工业指数市盈率偏高，处于历史较高分位。
- 纳斯达克指数市盈率下降，处于历史中等偏下水平。
美股PB情况
| 指数/板块 |
上周PB(TTM) |
历史均值 |
估值分位 |
变化情况 |
| 标普500 |
4.22 |
- |
91.00% |
↓2.70% |
| 道琼斯工业指数 |
6.47 |
- |
90.00% |
↓1.78% |
| 纳斯达克指数 |
4.81 |
- |
80.30% |
↓4.02% |
- 标普500市净率处于历史较高分位。
- 道琼斯工业指数市净率也处于较高分位。
- 纳斯达克指数市净率处于历史中等偏下水平。
港股估值
| 指数/板块 |
上周PE(TTM) |
历史均值 |
估值分位 |
变化情况 |
| 恒生指数 |
9.55 |
- |
32.20% |
↓4.75% |
| 恒生中国企业指数 |
8.41 |
- |
40.90% |
↓5.54% |
| 恒生香港35 |
17.41 |
- |
83.80% |
↓1.26% |
| 指数/板块 |
上周PB(TTM) |
历史均值 |
估值分位 |
变化情况 |
| 恒生指数 |
0.95 |
- |
4.90% |
↓5.05% |
| 恒生中国企业指数 |
0.87 |
- |
7.10% |
↓5.91% |
| 恒生香港35 |
1.05 |
- |
13.90% |
↓1.23% |
- 恒生指数PE(TTM)下降，处于历史中等偏下水平。
- 恒生中国企业指数PE(TTM)下降，处于历史中等偏下水平。
- 恒生香港35PE(TTM)处于较高水平。
- 恒生指数PB(TTM)下降，处于历史较低水平。
- 恒生中国企业指数PB(TTM)下降，处于历史较低水平。
- 恒生香港35PB(TTM)处于历史中等偏下水平。
主要观点
- A股市场整体估值处于历史中等偏低水平，其中创业板和中小企业板估值较高，而上证综指和上证50估值较低。
- 市场风格偏向稳定板块，周期板块表现相对较差。
- 部分行业估值偏高，如休闲服务、汽车、食品饮料业，而电子、有色金属、钢铁等行业估值显著偏低。
- 美股市场估值整体偏高，标普500和道琼斯工业指数市盈率处于历史较高分位，纳斯达克指数市盈率下降但依然偏高。
- 港股市场估值整体偏低，恒生指数和恒生中国企业指数市净率处于历史较低水平，但恒生香港35市净率相对较高。
关键信息
- A股市场整体PE(TTM)为16.27倍，非金融板块为24.21倍。
- 创业板PE(TTM)为53.85倍，处于历史较高水平；中小企业板PE(TTM)为31.18倍，处于较高水平。
- 恒生指数PE(TTM)为9.55倍，PB(TTM)为0.95倍，处于历史中等偏低水平。
- 电子、有色金属、钢铁等行业估值显著低于历史均值，可能具备一定投资价值。
- 美股市场中，标普500和道琼斯工业指数市盈率偏高，纳斯达克指数市盈率下降但仍偏高。
- 市场风格呈现稳定板块优于周期板块，大盘优于小盘。
风险提示
- 本报告信息来源于公开资料，华鑫证券不保证其准确性及完整性。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 投资者应结合自身情况独立评估，并咨询专业顾问意见。
- 报告可能随时调整，不承诺更新。
