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国元期货黑色月报：钢材价格走强与六月展望

要点概述

1. 政策面利好
   5月份政策支持力度加大，包括购房首付下调、公积金及房贷利率调整、保障性住房再贷款等措施，供给端与需求端同步发力，有望助力经济改善。海外方面，美联储鹰派态度导致降息预期推迟，可能抑制进口钢价反弹。

2. 供需基本面重构
   钢材产量呈现快速回升，五大品种周均产量环比增长30%，带动利润回升，春节期间停滞的钢厂复产提速。库存结构方面，除热卷小幅增库外，螺纹钢等品种库存明显下降，去库速度较快。

3. 下游需求分化
   铁路、船舶、汽车制造等领域制造业利润增长明显，提振工业用钢需求。部分基建项目抢抓工期，地产领域则尚未改善，表需数据显示多数品种需求承压，但中长期随项目开工有望好转。

4. 价格运行区间
   螺纹钢主力合约及热卷主力合约预期运行区间分别为3700-3850元/吨和3850-4000元/吨，基本面进入正反馈周期，预计六月钢价震荡偏强格局延续。

数据摘要

• 产量指标
  主要钢厂铁水日均产量2378万吨；螺纹钢产量环比回升至2.4亿吨

• 库存变化
  总库存175399吨，同比下降46%；产品结构方面，建筑钢材七成供应集中在北方片区

• 进出口动态
  4月钢材出口环比下降43%，同比继续显增长态势，但价差缩小压制出口依存度

参考策略

建议投资者关注3700-3850区间支撑，热卷关注3850-4000区间压制，保持中性偏多观点，建议采取多单逢低建仓策略。