20241202-光大期货-棉花策略月报_41页_1mb

全球棉花市场分析####

全球2024/25年度棉花产量预期为25295万吨，同比增长686万吨，增幅达28%。主要增长来自巴基斯坦以外的国家。

供应端： 全球棉花同比增产，但环比调减，预计产量为25295万吨，较上月减少10万吨，增幅较此前预测下调。美棉产量环比调减2万吨至309万吨，库销比偏高。国内市场预估产量约630万吨，同比大增68%。

需求端： 全球棉花消费量环比减112万吨至25087万吨，同比增长12%。美国纺织零售同比增29%，但环比下降；国内服装零售同比增8%，但纺企开机负荷降至56.73%，织厂纯棉坯布负荷49.6%，市场呈现淡季特征。

进出口： 全球棉花进口环比减71万吨，同比降404万吨；美国棉花出口环比降44万吨，同比减98万吨。10月我国进口棉花11万吨，环比微降1万吨。

库存与加工情况####

截至10月末，国内棉花商业库存2887.2万吨，工业库存822.6万吨，合计3709.8万吨，同比增逾3900万吨。加工量同比显著增加，但近期速度放缓。

当前市场展望####

因供需双增，但供应增幅大于需求，短期内或维持低位震荡格局。宏观扰动（如美联储降息、美元走势）将继续影响市场。下游需求恢复仍需时间，终端零售数据虽改善，但纺织中游环节仍处淡季。

原油####

【待补充】