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晨会总结（2025年12月17日）

一、核心内容概述

2025年12月17日晨会聚焦A股市场走势、基金与债券市场动态、宏观经济政策、行业及公司动态、湖南经济信息等内容，整体市场情绪偏弱，但部分板块表现活跃。

二、市场策略分析

1. 市场层面

• 指数表现：万得全A指数下跌1.45%，上证指数下跌1.11%，深证成指下跌1.51%，创业板指下跌2.10%，科创50下跌1.94%，北证50上涨0.54%。
• 板块表现：创新型中小企业风格（北证50）表现相对较好，而创新成长板块（创业板指）表现较弱。
• 规模表现：超大盘股（上证50）表现优于小盘股（中证1000）。
• 行业表现：商贸零售、美容护理、社会服务等板块表现居前，有色金属、综合、通信等板块表现靠后。

2. 资金层面

• 全市场共有1090家公司上涨，4299家公司下跌。
• 涨停公司46家，跌停公司38家。
• 全市场成交额为17480.91亿元，较前一交易日减少463.29亿元。
• 金融科技类ETF品种表现相对突出。

3. 市场策略

• 短期策略：大盘缩量调整，风险偏好受压制，建议控制仓位，等待放量上涨信号。可关注大消费（零售、食品饮料、三胎概念、教育）、红利板块（银行、保险）、以及具备利好事件催化的板块（无人驾驶、商业航天、可控核聚变、海南）。
• 中长期展望：2026年A股“慢牛”行情大概率延续，受益于“反内卷”改善业绩、居民储蓄入市、全球流动性缓和、科技趋势等因素。

三、重要财经资讯

1. 宏观经济

• 扩大内需战略：国家发改委发表文章强调释放居民消费潜力，推动消费增长。
• 央行逆回购操作：开展1353亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，净投放180亿元。
• 反垄断政策：市场监管总局发布《非横向经营者集中审查指引》，提升审查透明度。
• 铁路投资政策：国家发改委发布铁路专项中央预算内投资管理办法，特殊地区项目可采用全额资本金。
• 反倾销税：商务部决定对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税。

四、行业及公司动态

1. 行业动态

• 海上风电：三峡江苏大丰800兆瓦海上风电项目实现全容量并网，刷新我国离岸距离纪录。
• 医疗器械：亚辉龙子公司获两项医疗器械注册证，用于抗磷脂抗体综合征的辅助诊断。
• 风电中标：明阳智能中标大唐海南儋州120万千瓦海上风电项目二场址，中标金额18.34亿元。

2. 公司跟踪

• 妙可蓝多：发布2026年度日常关联交易预计，与控股股东及其关联方采购金额预计下滑12.1%。
• 重庆啤酒：与参股公司嘉威拟签订调解协议，一次性支付1亿元量价差结算款，预计增加公司净利润约1907万元。
• 崇德科技：持股5%以上股东吴星明减持1.92%股份，权益变动后仍不构成控制权变更。

五、湖南经济动态

• 湘股动态：崇德科技股东减持股份，影响不大。
• 地方政策：首届全国有色金属行业科技成果应用峰会在湖南举办，聚焦高端化、绿色化、智能化转型，推动湘赣有色金属产业协同创新。

六、基金研究

1. 招银理财SMARP系列指数

• SMARP稳健指数：近10年年化收益率5.43%，年化波动率1.79%，最大回撤-3.13%，风险资产权重区间0-20%。
• SMARP平衡指数：近10年年化收益率7.80%，年化波动率3.51%，最大回撤-4.26%，风险资产权重区间20-40%。
• SMARP进取指数：近10年年化收益率10.16%，年化波动率5.50%，最大回撤-6.65%，风险资产权重区间40-60%。
• 产品跟踪：招银理财SMARP稳健指数相关公募基金成立，存续规模约4.6亿元。

七、债券市场综述

• 国债收益率：1年期国债收益率下行0.50bp至1.38%，10年期国债收益率下行0.30bp至1.85%，期限利差46.36BP。
• 国开债收益率：1年期与10年期国开债收益率均下行0.50bp，分别为1.60%和2.01%。
• DR利率：DR001上行0.04bp至1.27%，DR007上行0.48bp至1.45%。
• 国债期货：10年期主力合约上涨0.05%，5年期上涨0.03%，2年期下跌0.02%。
• 信用利差：3年期AAA级信用利差上行0.56bp至19.41bp，AA-AAA级等级利差保持19.00bp不变。

八、投资评级说明

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