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尿素早报总结

基本面

• 供应端：供应充足，装置开机率高，日产维持高位，检修较少。
• 需求端：农业需求阶段性回落，复合肥和三聚氰胺开工中性，工业需求基本恢复，出口政策从严，压制出口价格。
• 库存：全国综合库存953万吨，适中。长期增量市场仍有限，叠加复进口数据，导致上游压力较大。

单边因素

• 基差：UR2405合约基差为271，升水幅度较大，属利好。
• 盘面表现：短期内震荡下行，20日均线向下，多头无明显支撑，技术面偏空。
• 持仓情况：主力仓位净空，空单有所减少，整体偏空。

主要逻辑

供应端持续宽松，需求端整体偏弱，叠加海外价格下行及国内政策收缩，尿素短期预计维持偏弱震荡行情。

风险提示

• 政策变化（出口政策放开等）
• 工业需求超预期回升
• 库存加速去化
• 农需支撑超预期

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