20251223-华源证券-华源晨会精粹_12页_471kb

晨会总结 2025年12月23日

核心内容

一、北交所消费服务产业跟踪

• 政策背景：中央经济工作会议将扩大内需置于首位，强调“犒赏经济”作为拉动消费的新引擎。
• 市场表现：本周北交所消费服务股股价涨跌幅中值为 +3.64%，88%的公司股价上涨。
• 重点行业：包括文创IP（柏星龙、太湖雪）、宠物食品（路斯股份）、化妆品（锦波生物、芭薇股份等）、食品饮料（欧福蛋业、盖世食品、一致魔芋等）。
• 拟上市企业：涵盖母婴行业（英氏控股、孕婴世界）、化妆品原料（维琪科技、珈凯生物）、电声行业（海菲曼、先歌国际）、包装行业（江天科技、新天力）等。
• 投资建议：关注情绪、大健康及美丽消费相关企业。

二、北交所科技成长产业跟踪

• 政策动态：工信部附条件许可长安和极狐两款L3级自动驾驶车型，标志着我国自动驾驶产业进入量产应用阶段。
• 市场表现：本周北交所科技成长股股价涨跌幅中值为 +1.59%，106家公司上涨。
• 重点企业：包括汉鑫科技（+40.59%）、泓禧科技（+26.03%）、星辰科技（+25.35%）等。
• 产业链布局：北交所中有11家智能驾驶相关企业，涉及传感器、车联网、自动驾驶应用等多个领域。
• 投资建议：关注智能驾驶产业链相关企业，尤其是具备技术优势和市场前景的标的。

三、机械/建材建筑行业周报

• 政策影响：春节临近，烟花“禁改限”政策推动相关产业链投资机会。
• 市场动态：广东、云南、山西等地实施烟花“禁改限”，建议关注国泰集团。
• IPO动态：粤芯半导体IPO获受理，建议关注上峰水泥。
• 行业分析：珠光颜料行业具备高成长性和低价格敏感性，环球新材国际通过收购德国默克，成为行业龙头。
• 投资建议：关注景气赛道（环球新材国际、国泰集团、中材科技等）、消费建材（三棵树、兔宝宝等）、水泥（上峰水泥、海螺水泥等）及一带一路相关企业。

四、交通运输行业周报

• 快递物流：11月快递业务量同比增长5.0%，单票收入持续改善。申通因合并丹鸟表现突出，极兔云仓订单增长显著。
• 航运市场：美国制裁影响伊朗和委内瑞拉油轮，合规油运市场受益。马士基试探性重返红海，运价上涨。
• 港口动态：中国港口货物吞吐量和集装箱吞吐量环比下降，但部分航线运价上涨。
• 公路铁路：四川成渝拟收购荆宜高速85%股权，提升资产规模和路网能力。
• 投资建议：关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股、招商轮船、中远海能、海丰国际、德邦股份、安能物流、密尔克卫、招商港口、唐山港、青岛港等。

主要观点

• 消费行业：政策推动下，消费服务产业有望迎来发展机遇，尤其是情绪经济、大健康和美丽消费领域。
• 科技成长：L3级自动驾驶车型获准量产，科技成长产业表现积极，智能驾驶产业链值得关注。
• 建材建筑：烟花“禁改限”政策推动相关投资机会，同时关注IPO和消费升级带来的业务增长。
• 交通运输：快递行业“反内卷”带动价格上涨，航运市场受益于合规油运和地缘因素，港口和公路铁路板块亦有布局机会。

关键信息

市场数据

投资策略

• 消费服务产业：关注情绪、大健康及美丽消费相关企业。
• 科技成长产业：关注智能驾驶产业链，如奥迪威、开特股份等。
• 建材建筑行业：关注环球新材国际、国泰集团、上峰水泥等。
• 交通运输行业：关注圆通速递、申通快递、中通快递、顺丰控股、招商轮船、中远海能、海丰国际、密尔克卫、招商港口、唐山港、青岛港等。

风险提示

• 宏观经济环境变动风险：经济恢复不及预期可能影响整体市场表现。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 资料统计误差风险：数据来源可能存在误差，需谨慎参考。
• 政策不确定性：部分政策调整可能影响相关行业的投资机会。