20140120-华泰证券-基础化工行业_周报-供应过剩_天胶底部仍未显现_12页_4mb

基础化工行业周报总结（2014年01月20日）

核心内容概览

本报告为2014年1月20日发布的基础化工行业周报，主要分析了行业整体趋势、重点产品价格变化、市场表现及近期行业动态。报告维持对基础化工行业“中性”评级，同时对部分子行业和公司提出了投资建议。

行业评级与投资建议

• 行业评级：中性（维持）
• 推荐子行业：
  • LPG深加工行业：推荐东华能源、海越股份
  • 联化科技：未来成长空间巨大
  • MDI行业（中长期）：推荐万华化学，因供需关系向好、景气度上升

天胶市场分析

• 价格走势：自去年10月起，沪胶价格回落25%，最近一个月急跌20%，反季节下跌凸显供过于求的矛盾。
• 供需情况：
  • 2014年全球天然橡胶供应量预计达1245.3万吨，同比增长5.8%。
  • 全球橡胶需求预计增长3.1%至1160万吨，供应过剩量预计达36.6万吨。
• 库存压力：国际和国内库存攀升至历史高位，预计2014年结转库存将达228.2万吨，库存消费比达20.2%。
• 进口影响：2013年进口天然橡胶247万吨，同比增长13.5%，进口压力持续存在，导致国内价格承压。

市场动态回顾

1. 子行业市场表现

• 化工板块整体周跌幅为0.41%，好于沪深300指数的1.20%跌幅。
• 涨幅居前的子行业：氨纶、复合肥、合成革、纺织化学、钾肥。
• 跌幅靠前的子行业：日化、改性塑料、石油加工、涤纶和纯碱。

2. 产品价格变化

• 涨幅前五：硫磺（+9.71%）、天然气期货（+9.41%）、尿素（+8.97%）、VCM（+5.49%）、磷酸二铵（+5.26%）。
• 跌幅前五：液氯（-20.00%）、钛精矿（-12.63%）、环氧氯丙烷（-5.41%）、二氯甲烷（-4.92%）、二甲醚（-4.76%）。

行业动态

1. 国际动态

• 墨西哥国油：计划投资4.75亿美元重启化肥装置，预计2015年投产，年产能100万吨尿素及其他化肥。
• 阿拉斯加州：将入股价值450亿美元的LNG项目，持股最高达25%，预计年产1800万吨LNG。
• 阿根廷：计划时隔20年重新开放原油进口，以减少能源产品进口负担，预计2014年进口原油22亿美元。
• 俄罗斯石油公司：自2014年起以掉期交易方式向中国输油，签订长期供油合同，25年供应3.6亿吨石油。

2. 国内动态

• 中原石化：60万吨/年MTO项目通过竣工验收，是中国石化首套煤化工示范项目。
• 泰国PTT：计划3月对酚酮装置进行检修，影响亚洲双酚A市场供应。
• 马来西亚国油：甲醇装置因原料短缺被迫停产，正在寻求天然气原料供应。

重点产品价格走势

• 石化产品：
  • WTI原油、NYMEX天然气、国际乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯等价格走势均被跟踪。
• 农化产品：
  • 尿素、钾肥、草甘膦、磷酸一铵等价格变化被记录。
• 聚氨酯产品：
  • MDI、TDI、环氧丙烷、己二酸、BDO、PTMEG、硬泡聚醚等价格走势分析。
• 化纤产品：
  • PTA、MEG、粘胶长丝、短纤、腈纶短纤、涤纶长丝DTY等价格变化被跟踪。
• 塑料与橡胶产品：
  • LDPE、PP、PS、ABS、电石法与乙烯法PVC、丁苯橡胶、顺丁橡胶等价格走势被分析。
• 基础无机盐产品：
  • 片碱、电石、重质纯碱、钛白粉等价格走势被记录。

投资风险提示

• 天胶市场仍处寻底阶段，库存高企、供过于求导致价格持续承压。
• 市场震荡下行，投资者需谨慎应对，关注供需变化和库存数据。

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