禽产业链系列研究之四_被低估的哈伯德_6页_646kb

农林牧渔行业研究报告：哈伯德品种分析

核心内容

本报告聚焦于国内白羽肉鸡市场中哈伯德品种的崛起与潜力，分析其市场地位、品种优势及投资价值。

主要观点

1. 哈伯德迅速成为国内白羽肉鸡重要品种

• 历史背景：2017年，安伟捷完成对哈伯德的收购，使其成为安伟捷旗下独立子公司，形成安伟捷、科宝、哈伯德三家寡头竞争格局。
• 市场变化：2015年前，国内白羽肉鸡市场以安伟捷的罗斯和AA+为主，但2015年后，哈伯德市占率快速提升，达到21.44%。
• 益生股份推动：2016年11月，益生股份引入哈伯德曾祖代种鸡，推动其在国内市场的快速扩张。2017年，哈伯德祖代鸡占比达27.15%，预计2018年将超过40%。

2. 海外禽流感为哈伯德抢占中国市场提供契机

• 引种受限：2015年，美国、法国、西班牙等主要引种国因禽流感封关，导致国内祖代鸡引种量大幅下降，2015-2017年分别只有72万套、63万套和66万套，均低于均衡值85万套。
• 换羽影响：为弥补产能缺口，行业开始大规模换羽，但换羽导致种鸡生产性能下降，后代质量降低，增加了疫病风险和养殖难度。
• 哈伯德优势显现：在传统品种性能下降的背景下，哈伯德成为父母代种鸡场的引种必选项，市场接受度逐步提高。

3. 哈伯德品种潜力被低估

• 成本优势：根据Agristat统计，哈伯德在不同上市体重下的料肉比和生产成本均低于罗斯、AA+、科宝等主流品种，具备显著的成本优势。
• 性能优势：哈伯德种鸡产蛋性能高、孵化率高，商品代鸡生长速度快、出肉率高，尤其适合深加工和高附加值产品生产。
• 市场教育推动接受度：国内养殖体系长期配套罗斯和AA+，导致哈伯德初期表现不佳。但随着市场教育深入，养殖技术逐步完善，哈伯德的性能优势将被充分释放。

关键信息

品种结构与市场格局

• 全球白羽肉鸡四大品种：罗斯、科宝、AA+、哈伯德，合计市占率超过92%。
• 安伟捷、科宝、哈伯德三家公司占据全球白羽肉鸡育种市场97%以上。
• 哈伯德在2015年成为国内白羽肉鸡引种的重要选择，市占率从2.29%提升至21.44%。

祖代鸡引种与存栏情况

• 2015-2017年，祖代鸡引种量持续低于均衡值，导致存栏量大幅下降。
• 2017年祖代鸡存栏量为115.95万套，较2013年高位下降近45%。
• 2017年父母代鸡苗销售量持续走低，影响在产父母代鸡存栏量和后备鸡存栏量。

投资建议

• 重点推荐：益生股份作为国内白羽鸡祖代龙头，推动哈伯德在国内市场的发展。
• 盈利提升：2018年，公司有望享受产业景气复苏红利，并因哈伯德品种价值重新评估而提升盈利能力。
• 市场价值修复：随着哈伯德市场接受度提高，其市场价值将逐步修复。

风险提示

• 疫病风险
• 政策风险
• 价格不达预期风险
• 哈伯德推广不及预期风险

结论

哈伯德品种在国内白羽肉鸡市场中正迅速崛起，其成本优势和性能优势在市场教育深入后将逐步显现。益生股份的推动和行业换羽导致的产能缺口，为哈伯德提供了良好的市场机遇。预计2018年，哈伯德将成为国内白羽肉鸡市场的重要组成部分，具备较高的投资价值。