碳纤维行业动态跟踪报告：政策扶持叠加市场机遇，看好吉林碳纤维产业快速发展-20220426-光大证券-15页_943kb

吉林碳纤维产业研究报告总结

核心内容

我国碳纤维产业自20世纪60年代后期起步，21世纪以来实现重大突破，成功打破国外技术封锁，解决了“卡脖子”问题。目前，我国碳纤维生产及应用成本不断下降，已建立起从研发到千吨级产业化的完整体系，涵盖高强、高强中模、高模、高强高模四个系列。吉林省作为我国碳纤维之都，拥有完整的产业链布局，包括丙烯-丙烯腈-聚丙烯腈基碳纤维原丝-碳纤维-碳纤维复合材料及下游制品，产业聚集效应显著。

主要观点

• 行业快速发展：碳纤维行业正处于快速发展期，技术水平和产业化程度逐步提升。
• 吉林产业优势明显：吉林在碳纤维领域起步早，产业链布局完善，是全国碳纤维产业的重要基地。
• 政策与市场双轮驱动：国家政策支持和风电等市场需求增长为碳纤维产业提供了强力支撑。
• 企业协同效应显著：吉林国资委旗下吉林化纤和吉林碳谷形成完整的“原丝-碳丝-复材”产业链布局，具备较强的协同效应。
• 技术实力突出：吉林化纤和吉林碳谷在碳纤维原丝、大丝束碳纤维、小丝束碳纤维等领域具备领先技术，产品品质不断提升。

关键信息

产业链布局

• 吉林省已形成“丙烯-丙烯腈-聚丙烯腈基碳纤维原丝-碳纤维-碳纤维复合材料及下游制品”的完整产业链。
• 吉林市拥有25户碳纤维生产企业，其中规模以上企业12户，产品覆盖4个系列、10余种终端产品。
• 吉林经济技术开发区是国家级碳纤维高新技术产业化基地，产业集群优势明显。

吉林化纤

• 吉林化纤集团现有原丝产能6万吨/年、碳丝产能2.5万吨/年，扩建后将达到33万吨/年和10万吨/年。
• 公司已布局大丝束、小丝束及碳纤维复材领域，2021年11月启动1.2万吨碳纤维复材项目，预计年均营收15.4亿元。
• 吉林化纤控股子公司吉林凯美克具备300吨/年小丝束碳纤维产能，小丝束碳纤维表观消费量年均增速达20%。
• 公司计划将国兴碳纤维注入上市公司体内，增强碳纤维生产实力。

吉林碳谷

• 吉林碳谷主要从事聚丙烯腈基碳纤维原丝的研发、生产和销售，产品覆盖从1K到50K等规格。
• 2021年公司实现营业收入12.1亿元，同比增长9.71%，归母净利润3.15亿元，同比增长126.1%。
• 公司24K/25K/48K/50K产品占比达81.7%，原丝满筒一级品率从2018年的82.23%提升至2021年的95.19%。
• 公司2022年初“4万吨原丝项目”全面投产，持续进行技术研发和工艺优化，如35K、50K带量试制和T700级碳纤维研发。

投资建议

• 关注吉林化纤：公司产能持续扩张，全面布局碳纤维产业链，有望成长为综合性碳纤维领军企业。
• 关注吉林碳谷：公司深耕碳纤维原丝领域，技术壁垒深厚，是原丝行业龙头。

风险分析

• 弃风率回升风险：部分风电项目需求较小，政策推进缓慢可能影响碳纤维需求。
• 风电项目改造缓慢：老旧风机退役可能带来行业增长，但改造流程不及预期可能拉低碳纤维需求。
• 下游需求不及预期：若碳纤维各下游应用领域需求增速低于预期，行业存在下行风险。

产业前景

随着“陆上风光三峡”等重大项目的推进，风电叶片对碳纤维的需求持续增长，为碳纤维产业带来新的发展机遇。吉林作为碳纤维产业的重要基地，具备良好的政策支持和市场前景，未来有望在碳纤维领域持续受益。